公告日期：2026-01-16

湖南聚仁新材料股份公司并中信建投证券股份有限公司:

现对由中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的湖南聚仁新材料股份公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出第二轮问询意见。

请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

问题1.业绩增长的合理性及可持续性

根据申请文件及问询回复：（1）报告期内，公司主营业务收入分别为 18,502.21 万元、28,074.83 万元、47,591.38 万元、31,241.63 万元，增幅分别为 51.74%、69.52%、50.81%，扣非归母净利润分别为 4,563.24 万元、7,130.82 万元、7,518.90 万元、6,280.25 万元，增幅分别为 56.27%、5.44%、79.04%。公司业绩持续快速增长主要是 2023 年公司己内酯及其衍生物新产线投产后产量大幅提升，基于产品市场接受度提高，同时公司大幅下调己内酯及其衍生物价格，公司产品的销量快速增加。（2）公司产品目前是高性能聚氨酯制品的重要原材料，聚己内酯多元醇直接竞品为聚醚多元醇、聚酯多元醇等竞品价格较低，且性能已基本满足常规应用场景的需求，公司表示规模化生产后成本优势显现，产品市场渗透率和市场需求提升。（3）己内酯衍生物由 4.45 万元/吨下
降至 2.77 万元/吨，己内酯由 4.33 万元/吨下降至 2.64 元/吨，
如按 2025 年月销量计算，单价继续下降 10%，公司的主营业务毛利额将下降 15.92%。（4）国内外多家竞争对手正在进行产能布局，其中国内一家竞争对手设计产能与公司相同，且已获得环评批复。（5）2025 年 1-6 月部分主要客户业绩下降。2022年-2024年同行业可比公司增幅平均值分别为6.74%、8.32%、1.92%，明显低于公司同期收入增长幅度；各家可比公司报告期内不同年度均存在不同程度业绩下降情况。（6）
公司截至 2025 年 6 月 30 日在手订单为 5,517.15 万元，各期
末在手订单规模较小，主要是客户下达订单具有频率高、单批量小。

请发行人：（1）结合己内酯及其衍生物市场规模变动，聚己内酯型聚氨酯等高性能聚氨酯制品等下游对应的产品市场规模，以及对应生物医疗、车衣膜、高端鞋材及环保涂料、新型化工原材料等终端市场规模变动，终端应用需求变动，客户相应产品规模变动，与聚醚多元醇、聚酯多元醇等竞品在应用领域、产品性能、参数指标等具体差异情况，与竞品之间的替代关系变动情况等，说明公司推动己内酯及其衍生物从“高端特材”走向“功能型工业品”、己内酯及其衍生物市场渗透率和市场需求旺盛且不断提升客观依据，进一步解释报告期内产品销量大幅增长的原因及合理性。（2）说明 2025 年 1-6 月公司业绩大幅增长与部分主要客户万华集团、中天科盛业绩变动趋势不一致，并且 2022 年-2024 年公司业绩增幅远高于下游客户业绩增幅的原因，公司向主要客户销量、收入变动与客户相应产品产量、销量、收入变动、终端客户需求等是否匹配。说明其他中小型客户销售增长分布情况及具体原因。结合上述情况，进一步解释收入大幅增长、2025 年 1-6 月扣非归母净利润增幅扩大的原因及合理性。（3）结合境外客户己内酯及其衍生物在下游应用领域自身市场规模，公司在湛新树脂、路博润集团和巴斯夫等主要境外客户产品供应份额变动情况，进一步解释境外收入增长的原因及合理性。（4）结合产品性能定位、下游客户类型和应
用领域，进一步解释公司业绩增长远高于同行业可比公司，且与部分可比公司变动趋势相反的原因及合理性。（5）说明公司的定价依据，以价换量模式是否可持续，目前产品价格与主要境内外竞争对手差异情况，在竞争对手扩产、同步下调价格、市场竞争激烈的情况下，对公司业务开展及业绩的影响，除价格优势外，公司核心竞争力、竞争优势等具体体现，己内酯及其衍生物是否具有较高的行业门槛，如何维持当前市场地位及在客户的供应份额，报告期内业绩大幅增长是否属于阶段性增长、是否具有偶发性。（6）结合客户需求增长的驱动因素、预计需求规模、采购计划、报告期内及期后大中小型……
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