公告日期：2025-07-21

先歌国际影音股份有限公司并浙商证券股份有限公司:

现对由浙商证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”）保荐的先歌国际影音股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）公开发行股票并在北交所上市的申请文件提出问询意见。
请发行人与保荐机构在 20 个工作日内对问询意见逐项
予以落实，通过审核系统上传问询意见回复文件全套电子版（含签字盖章扫描页）。若涉及对招股说明书的修改，请以楷体加粗说明。如不能按期回复的，请及时通过审核系统提交延期回复的申请。

经签字或签章的电子版材料与书面材料具有同等法律效力，在提交电子版材料之前，请审慎、严肃地检查报送材料，避免全套材料的错误、疏漏、不实。

本所收到回复文件后，将根据情况决定是否继续提出审核问询意见。如发现中介机构未能勤勉尽责开展工作，本所将对其行为纳入执业质量评价，并视情况采取相应的监管措施。

提 示

以下问题涉及重大事项提示及风险揭示：问题 4.经销收入真实性，问题 8.
财务内控不规范及其整改，问题 10.募投项目必要性与合理性，问题 11.其他问 题。

目 录

一、基本情况 ......3

问题 1. 实际控制人及其一致行动人认定准确性......3

二、业务与技术 ......4

问题 2. 市场空间与创新性......4

三、公司治理与独立性 ......6

问题 3. 生产经营合规性......6

四、财务会计信息与管理层分析 ......7

问题 4. 经销收入真实性......7

问题 5. 收入确认的真实准确性......10

问题 6. 存货真实性及减值计提充分性......12

问题 7. 销售费用率高于可比公司的真实合理性......15

问题 8. 财务内控不规范及其整改......16

问题 9. 其他财务问题......18

五、募集资金运用及其他事项 ......21

问题 10. 募投项目必要性及合理性......21

问题 11. 其他问题......23

一、基本情况

问题1.实际控制人及其一致行动人认定准确性

根据申请文件，公司实际控制人为张太武、张光武两兄弟，两人合计控制公司 93.00%股份。张太武、张光武的姐姐张茵如通过 Ampton 公司持有公司 5%的股份。鼎豊贸易公司持有公司 2%股份，其执行合伙人彭秋霞与张太武为关系密切的家庭成员。

请发行人：（1）结合张太武、张光武与张茵如、彭秋霞的亲属关系，以及张茵如、彭秋霞的持股比例、公司章程、股东会投票表决、公司经营管理的实际情况等，说明未将张茵如、彭秋霞认定为共同实际控制人或实际控制人的一致行动人的原因及合理性，是否存在通过实际控制人认定规避同业竞争、关联交易等监管要求的情况。（2）列表说明实际控制人及其亲属在公司持股、任职情况，相关股份限售安排及合规性，并结合实际情况完善招股说明书中实际控制人控制公司股份数量等相关信息。

请保荐机构、发行人律师核查上述事项并发表明确意见，并结合发行人本次发行前后公众股比例变化情况，说明发行人稳定股价预案是否具有可执行性，现有股价稳定预案能否切实发挥稳定作用。请保荐机构、申报会计师、发行人律师按照《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票并上市业务规则适用指引第 1 号》（以下简称《1 号指引》）1-15 股权集中企业的公司治理有效性、内控规范性与独立性
的内容进行逐项核查，并发表明确意见。

二、业务与技术

问题2.市场空间与创新性

（1）市场空间。根据申请文件：①公司主要从事高保真音响产品、专业音响产品等高性能音响产品的品牌运营、研发设计、生产制造及渠道销售，主要产品为音箱、功放、播放器、解码器等高性能音响产品。2024 年，音箱、功放、播放器收入占比分别为 44.43%、32.54%、10.64%。②公司前期收购 Wharfedale（乐富豪）、Luxman（力仕）、Mission（美声）等多项海外品牌，部分商标权系继受取得。③与同行业公司相比，公司研发投入占比较低，取得的发明专利较少，且均在 2023 年以前申请。请发行人：①结合音箱、功放、播放器、解码器等产品的关键性能指标、技术参数，列表对比说明公司产品与可比公司的异同，说明公司产品竞争优势的具体体现。②说明公司各类产品的市场空间及变化趋势，并说明分析测算的过程及依据；结合行业技术发展趋势、行业竞争格局、公司产品及技术先进性等，说明公……
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