一、算力业务布局：核心驱动因素
1. 凯添智算中心项目
• 规划与进展：公司投资14亿元建设凯添智算（宁夏）中心，采用全液冷技术，规划算力规模达20000P+，一期工程已于2025年一季度投产，年产值预计5亿元，二期完工后总营收可达30亿元。
• 合作方与技术：与抖音火山引擎合作，利用其云计算和大数据处理技术，支持抖音内容推荐算法优化、大模型训练等需求，同时探索“绿电+算力”模式，绿电占比超85%。
2. 商业化与市场定位
• 算力租赁：提供机架租赁、设备托管及维护服务，目标客户包括AI训练、大数据分析等高算力需求场景。
• 估值重构：市场预期其算力业务成熟后，市值可能从当前的约50亿元提升至100亿-300亿元，对标同行业公司如美丽云。
二、传统燃气业务：基础支撑与转型背景
1. 主业现状
• 燃气业务疲软：2025年一季度营收同比下滑13.78%，净利润下滑26%，传统燃气安装业务收入腰斩。
• 战略调整：公司明确表示，若算力业务收入超过燃气业务，将更名为“凯添智算”，彻底转型为科技企业。
2. 资源协同
• 绿电优势：依托宁夏本地风光电资源，智算中心实现低碳运营，降低算力成本，符合国家“东数西算”政策导向。
• 资金与土地：利用燃气业务积累的现金流和自有土地资源，支撑算力基建投入。
三、政策与市场催化
1. 国家政策支持
• 东数西算枢纽：宁夏被列为八大国家算力枢纽之一，凯添智算中心作为核心项目，享受土地、能耗指标及专项补贴支持。
• 绿色算力导向：政策要求新增算力节点绿电占比超80%，公司“绿电+液冷”技术路线契合监管要求。
2. 行业趋势
• AI算力需求爆发：大模型训练、智能驾驶等场景推动算力缺口扩大，公司通过绑定抖音等头部客户抢占市场。
• 资金关注度：近期算力板块活跃，凯添燃气因“低估值+高成长预期”成为游资炒作标的。