新三板挂牌酒类连锁企业河南酒便利商业股份有限公司（简称“酒便利”）易主一事靴子落地。一个多月前，“创东方系”投资大佬肖水龙掌控的股权投资基金共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“创东方华科”），通过参与司法拍卖，以约6840万元竞得酒便利51%的股权。近日，创东方华科完成股份过户登记，成为酒便利第一大股东、控股股东，肖水龙成为酒便利实际控制人。

　　创东方华科此前已布局“酒快到”“酒州城”两个酒类渠道商，此次控股酒便利，究竟有何意图？这次交易是单纯的股权投资，以便未来将其运作上市套利出局，还是有意深耕酒业赛道，并对酒类业务进行整合？分析人士认为，渠道资源整合有助于规模效应的扩大，如果战略得当，或有助于打造跨区域酒类新零售标杆，但也需注意不同渠道差异化引发的内部损耗。

　　投资大佬入主

　　经历前实控人余增云失联、续贷困难、业绩扭亏等一系列问题后，酒便利在2025年12月9日迎来转机。当天，酒便利控股股东河南侨华商业管理有限公司（简称“河南侨华”）持有酒便利3831.2119万股股份（占其所持股份的96.26%，占酒便利总股本的51%）进行司法拍卖，创东方华科竞得，成交价格近6840万元，约为市场评估价的七成。这意味着“创东方系”投资大佬肖水龙即将入主这家新三板挂牌公司。

　　近日，酒便利第一大股东、控股股东完成变更，由河南侨华变更为创东方华科，实控人变更为肖水龙。据“创东方华科”官网介绍，肖水龙为其董事长、创始合伙人，曾于深圳国际信托投资公司（深国投）工作20年，先后从事信托、投资、房地产业务；曾任深国投董事、常务副总裁；曾任沃尔玛深国投百货有限公司董事近10年，曾任某上市公司董事长近5年，多家上市公司董事职务，“熟悉金融、信托、地产、上市公司管理，尤其擅长企业股权投资业务，有着丰富的投资经验和广泛的业内人脉关系”。

　　对于收购后续计划，创东方华科表示，未来12个月内暂无改变酒便利主营业务或对主营业务作出重大调整的计划。对于是否会对公司管理层进行调整，创东方华科则表示，将根据实际需要，适时提出公司董事、监事和高管人员的必要调整建议。

　　新东家已有同类业务

　　酒便利创立于2010年，是较早一批试水酒水外卖的连锁品牌，一度密集获得资本青睐。天眼查显示，2015年至2018年，酒便利共有7笔融资记录，最大一笔为2016年1月联想控股投资的4亿元B轮融资。2016年8月，酒便利在新三板挂牌。

　　酒便利上一任控股股东河南侨华于2020年作为投资方参与股权融资，随后通过“买买买”成为第二大股东，又在2022年3月与酒便利创始人王雪签署表决权委托协议，合计控制酒便利40.25%股份的表决权。酒便利控股股东由王雪变更为河南侨华，实控人由王雪变更为余增云。

　　2024年下半年，余增云失联、因涉嫌集资诈骗被刑事立案调查，酒便利受到一连串影响。酒便利在2024年年报中坦言，公司出现金融机构续贷困难、经营活动现金流紧张、供应商货款延迟支付等问题，其中应付账款年末余额由2023年年末的6718.11万元增加至2024年年末的11512.79万元。此外，酒便利透露，续贷工作不及预期，造成部分商品缺货，影响销售业绩。2025年1-4月，销售订单同比下降8.89%，让业绩本就承压的酒便利更为被动。

　　在此窘境下，酒便利透露出对新投资者的期待。而伴随上述司法拍卖和股权转让完成，酒便利暂时达成这一目标。

　　创东方华科入主酒便利之前，就已布局同类业务，分别持有天津酒快到新零售有限公司、北京酒州城科技有限公司60%、51%的股份，两家公司均主营酒水类商品流通业务。此外，创东方华科还投资了酒类流通企业酒仙网背后的酒仙网络科技股份有限公司，持股4.6604%，为第五大股东。同时，天津酒快到新零售有限公司另一持股40%的股东，也是酒仙网络科技股份有限公司。

　　对于收购酒便利股权后是否存在同业竞争，创东方华科称，天津酒快到、北京酒州城与酒便利在历史沿革、资产、人员、商标商号方面不存在重合情况，且在酒水销售业务的商业模式方面存在较大差异，即使部分线下门店存在地理区域的少量重叠，但客群重叠度较低，因此业务不存在可替代性，不存在重大不利影响的同业竞争。

　　是否整合酒类板块？

　　根据创东方华科公布的资料，从模式上看，酒便利的实体门店以直营为主，同时提供酒水类商品的即时配送服务，收入主要来源于向终端消费者销售酒水等商品；天津酒快到收入主要来源于向电商平台分销以及向加盟商供应酒水类商品。其中线下通过加盟连锁的方式开设320余家门店，门店网络主要覆盖山东、山西、内蒙古、陕西、甘肃、河南、河北、宁夏、新疆、北京等；北京酒州城主要从事酒水类商品的电商业务，通过第三方电商平台开设并运营店铺销售酒水类商品，无线下门店。

　　从营收情况体量看，目前酒便利主营业务收入均远超天津酒快到、北京酒州城。2024年度及2025年1-6月，酒便利主营业务收入分别为16.42亿元、5.85亿元，天津酒快到主营业务收入分别为2.71亿元、1.81亿元，北京酒州城主营业务收入分别为0.02亿元、0.19亿元。

　　然而，酒便利面临业绩亏损、存货压力等多重挑战。其中，2024年，酒便利亏损1.09亿元，这是其2023年扭亏后再次陷入亏损，并创下近10年最大亏损。2025年上半年，该公司营收同比降幅达37.10%，亏损0.62亿元，同比扩大641.51%；毛利率从上年同期的17.64%下降至9.32%。

　　针对收购目的，创东方华科称，看好酒便利的投资价值，取得控制权后，将根据市场需求，结合自身优势与酒便利现有业务板块，增强酒便利的持续经营能力、长期发展潜力及综合竞争力，优化酒便利资本结构，全面提高公司综合竞争力和盈利能力。

　　这也引发业务外界猜测，创东方华科是否会整合旗下酒业业务？如果实施整合，是否有助于酒便利摆脱业绩下滑的困局？

　　酒类分析师蔡学飞分析认为，从积极面看，酒便利若与天津酒快到等渠道资源整合，可通过供应链协同、数据系统打通、区域互补，快速扩大规模效应，强化对上游品牌的议价能力与终端市场的覆盖密度，增强整体竞争力。这对于创东方华科在酒类板块的资本化运作具有重大价值。如果进行整合，也有助于缓解酒便利当前困难。酒便利可通过并入新销售渠道或融合线上线下的流量，加速企业库存周转，优化区域间存货调配，直接缓解存货积压压力。酒便利如能借助收购方的资金与资源注入，可进行供应链优化、精细化运营及营销创新，减少运营压力。

　　蔡学飞同时提示，不同企业的管理模式、品牌定位及区域运营策略可能存在差异，如果强行整合，易引发内部损耗。关键在于收购方能否以差异化策略实现资源互补，如果战略得当，或可打造出跨区域酒类新零售标杆。另一方面，整合过程本身需要时间与管理磨合，若执行不畅，短期内甚至可能分散经营重心，加剧业绩波动。

　　对于入主酒便利后是否会进行业务整合，1月27日，新京报记者拨打创东方华科工商备注电话，但无人接听。新京报记者致电酒便利董秘办，接听人员称，其是行政前台人员，不清楚此事，后续有回复再联系。截至发稿，对方尚未回复。