秉扬科技稀土矿资源价值深度研究报告
一、项目背景与研究概述
1.1 研究背景与意义
秉扬科技作为北交所唯一一家资源矿产类上市公司，其拥有的矿产资源一直是市场关注的焦点。公司拥有两座粘土矿矿山，已探明资源储量1000万余吨，潜在储量约1亿吨 。由于公司位于"钒钛之都"攀枝花，其矿产资源中可能含有稀土元素，这使得市场对其稀土资源价值产生了浓厚兴趣 。
2025年以来，全球稀土市场呈现"重强轻稳"的结构性行情，中重稀土价格持续走高，轻稀土价格也有所回升 。截至2025年9月18日，氧化镨钕价格为56.8-57.2万元/吨，氧化镝价格为162-163万元/吨，氧化铽价格高达715-720万元/吨 。稀土价格的持续上涨，进一步提升了市场对秉扬科技稀土矿资源价值的关注度。
本研究报告旨在通过多维度分析，对秉扬科技稀土矿资源价值进行全面评估，为投资者提供决策参考。
1.2 研究范围与方法
本研究主要聚焦于秉扬科技拥有的粘土矿和铝土矿中可能含有的稀土资源价值评估。研究范围包括：
1. 秉扬科技矿产资源储量与分布特征
2. 稀土元素市场价格与趋势分析
3. 稀土矿资源价值评估方法与模型
4. 秉扬科技稀土矿资源价值的多维度评估
5. 影响资源价值的关键因素与风险分析
研究方法采用市场比较法、收益法和成本法相结合的综合评估方法，并参考国际国内同类矿山的估值案例进行类比分析。
二、秉扬科技矿产资源特征与储量分析
2.1 公司矿产资源概况
秉扬科技拥有两座粘土矿矿山，已探明资源储量1000万余吨，潜在储量约1亿吨 。公司下辖攀枝花秉扬矿业、盐边县宏金星矿业两个全资矿业子公司，拥有完全控股的矿山采矿权2个，主要从事耐火粘土的开采和加工，矿山估算储量为1亿余吨，开采规模达31万吨/年 。
公司的矿产资源具有以下特点：
1. 地理位置优势：公司位于"钒钛之都"攀枝花，该地区矿产资源丰富，特别是钒钛资源储量巨大，且粘土矿和铝土页岩矿通常会伴生有钛等多种金属元素 。
2. 原材料品质优良：矿区粘土矿料铝、硅成分含量高，杂质少，经煅烧后成分稳定、结构致密，是生产压裂支撑剂的优质原料 。
3. 资源自给率高：子公司能够充分供给总公司秉扬科技公司原材料，原材料自给率超80%，原料库房面积1.5万平方米，各种品位原材料库存8万余吨，能保证任何情况下的原料正常供给 。
2.2 矿产资源中的稀土元素含量分析
虽然秉扬科技在公开资料中并未明确披露其矿山中稀土元素的具体含量，但通过对公司业务布局、技术工艺和地理位置的综合分析，可以推断其矿产资源中可能含有一定量的稀土元素：
1. 稀土业务布局：公司明确提及生产"稀土系列产品"，包括永磁铁氧体，属于稀土永磁材料范畴 。这表明公司在稀土应用领域已有布局，可能与其矿产资源中含有稀土元素有关。
2. 技术工艺支持：公司采用专有的粉末制粒和特殊的工艺技术，利用当地钒钛资源烧结出一系列具有高强度、低破碎等特点的压裂支撑剂，这从侧面证明了其矿山资源中存在钛等多种金属元素 。类似的技术工艺也可能应用于稀土元素的提取。
3. 区域成矿条件：攀枝花地区是我国重要的钒钛磁铁矿产区，伴生有多种稀有金属元素，包括稀土元素。虽然公司拥有的是粘土矿和铝土矿，但在该区域地质条件下，这些矿产中可能伴生有一定量的稀土元素 。
4. 市场推测：市场上有观点认为秉扬科技拥有的铝土矿和粘土矿属于"稀土原矿"，这也是部分投资者看好公司价值的原因之一 。
2.3 储量评估与对比分析
为了更直观地理解秉扬科技矿产资源的规模，我们可以将其与国内其他主要铝土矿企业进行对比：
表格
公司名称 国内铝土矿储量 市值(2025年9月) 储量市值比
中国铝业 约1.75亿吨 1460亿元 83.4元/吨
云铝股份 约6970万吨 513亿元 73.6元/吨
秉扬科技 约1亿吨 约18亿元 1.8元/吨
数据来源：根据公司公告及市场公开信息整理
从上表可以看出，秉扬科技的储量市值比远低于中国铝业和云铝股份，这也是部分投资者认为其价值被低估的原因之一。如果按照中国铝业的储量市值比计算，秉扬科技1亿吨储量对应的市值应为83.4亿元，而当前公司市值仅约18亿元，存在较大的估值差距 。
三、稀土市场价格分析与趋势预测
3.1 当前稀土市场价格水平
2025年以来，稀土市场呈现"重强轻稳"的特点，中重稀土价格表现强势，轻稀土价格也有所回升。截至2025年9月18日，各类稀土产品的市场价格如下：
表格
稀土产品 价格(元/吨) 环比变化 同比变化
氧化镨钕 568,000-572,000 -0.66% +7%
金属镨钕 695,000-705,000 -0.71% +9%
氧化镝 1,620,000-1,630,000 +0.31% +12%
氧化铽 7,150,000-7,200,000 +1.00% +15%
氧化钬 545,000-555,000 -0.90% +8%
数据来源：根据亚洲金属网、矿权资源网等公开数据整理
从上表可以看出，中重稀土如氧化镝、氧化铽的价格远高于轻稀土，且涨幅也更为明显。这主要是因为中重稀土在新能源汽车、机器人、航空航天等高端领域的应用越来越广泛，而其全球储量相对稀缺，供应也更为集中 。
