5月9日，国内知名的运动营养品牌康比特（833429）发布投资者关系活动记录表，披露了其2024年年度报告及2025年一季报业绩说明会情况。尽管公司营收与净利润同比保持增长，但增速放缓、毛利率持续下滑等，仍为这家运动营养品龙头企业的前景蒙上阴影。

　　康比特以运动营养食品为核心业务，产品涵盖乳清蛋白、能量胶等，同时布局军需食品市场。

　　近日，康比特披露2024年年报及2025年一季报。2024年，公司营收与净利润规模均创历史新高。去年公司实现营收10.40亿元，同比增长23.34%，2020年至2024年年复合增长率超30%。但是，2024年四季度营收同比增速仅7.64%，较前两季度的45.43%和20.13%显著下滑。

　　同时，康比特去年实现归母净利润8931.40万元，同比仅增长1.38%，相较2023年净利润同比增速52.92%而言可谓“急刹车”。

　　2025年一季度，康比特实现营收1.94亿元，同比增长26.08%；实现归母净利润1203.70万元，同比增长9.66%，延续增长态势。

　　值得注意的是，康比特销售毛利率连续下降，从2022年的43.13%降至2024年的39.41%，2025年一季度进一步降至38.64%。其中，公司的核心产品、营收占比超七成的运动营养食品毛利率减少9.95个百分点。

　　尽管公司通过产品创新（如CPT Pro乳清蛋白、7重能量胶）推动收入增长，但原材料成本上涨及市场竞争加剧导致利润空间收窄。

　　2024年，康比特销售费用同比增长35.79%，主要系公司为实现销售业务突破，加大市场推广支出并扩充营销团队，其中市场推广主要为电商平台费用投入。

　　此外，公司一季度应收账款和存货显著增加。其中，一季度应收账款1.28亿元，同比增长110.92%，公司回复称主要来源于军需业务销售的实现，尚未回款。而一季度存货高达2.83亿元，同比增长39.95%，公司回复称，明显增加是因为公司在一季度为确保公司业务的开展，进行了原料备货。目前公司产能、原料及产成品备货可以满足公司二季度市场需求。

　　对于投资者关心的“公司在提高盈利能力方面有什么举措”的提问，康比特表示，在提升运营效率方面，公司持续优化完善供应链核算管理体系，推动供应链成本效益管理的精细化，目前已取得显著效果，公司的存货周转率从2022年的2.34提升至2024年的3.02，应收账款周转率从2022年的9.5提升至2024年的14.84。未来，一方面在“效益”端，公司将丰富产品种类、提升工艺水平、控制成本，另一方面在“效率”端，优化流程、提升运营管理水平，两端同时发力，以此提升盈利能力。