因2024年业绩预告“变脸”，且未及时披露业绩预告修正公告，北京证券交易所（简称“北交所”）“乳业第一股”内蒙古骑士乳业集团股份有限公司（简称“骑士乳业”）、公司董事长党涌涛、财务负责人王喜临，近日受到北交所通报批评。

　　与业绩预告中650万元至840万元的净利润预测值相比，骑士乳业2024年实际净利润为-769.51万元，迎十年来首次亏损。

　　业绩预告“变脸”

　　北交所纪律处分决定书显示，骑士乳业2025年1月24日披露2024年度业绩预告，后于2月28日披露业绩预告修正公告，将业绩预告中归属于上市公司股东的净利润由650万元至840万元区间，修正为-870.16万元，相比预告金额区间下限的差异幅度为233.87%，且涉及盈亏性质变化（由盈转亏），但未及时披露修正公告。

　　根据此前公告，骑士乳业对此次业绩预告修正给出的原因包括：由于行业影响，奶价持续低迷，业绩预告中未充分考虑到奶价变化对生产性生物资产价值的影响，未及时计提减值。业绩快报时，公司对生产性生物资产计提了减值准备；2024年公司进行信息化升级，由于系统刚刚上线，加上2024年为公司糖业首次跨期生产，业绩预告汇总时系统个别单据传输有误，导致成本核算有误，后期经公司人工复核发现错误并进行更正。

　　北交所认为，骑士乳业业绩预告信息披露不准确且未及时修正，构成信息披露违规。骑士乳业董事长、总经理党涌涛作为上市公司的主要负责人及上市公司日常经营管理的具体负责人，财务负责人王喜临作为上市公司财务事项的具体负责人，未能勤勉尽责，对骑士乳业的上述违规行为负有责任。

　　鉴于上述违规事实及情节，北交所决定给予骑士乳业、党涌涛、王喜临通报批评的纪律处分，并记入证券期货市场诚信档案。

　　十年来业绩首亏

　　2024年业绩“变脸”，也意味着骑士乳业近十年来首次亏损。最新财报显示，骑士乳业2024年营收12.97亿元，同比增长3.22%；净利润-769.51万元，同比下降108.20%。分产品看，骑士乳业营收过亿的几个主营业务中，生鲜乳、低温酸奶、白砂糖均出现营收下降，仅代加工奶粉业务营收增长。

　　对于净利润大幅下滑，骑士乳业主要归因于2024年受市场环境影响，公司终端产品尤其是生鲜乳产品销售价格下降；受气候影响，降雨量过剩，导致制糖原料普遍含糖量较低，进而导致白砂糖生产成本上升，毛利率下降；由于市场风险影响，公司期货业务运行未达预期并产生较大损失；由于养殖行业整体不景气，牛只售价较低，导致公司处置牛只损失较大；受到乳制品市场环境及养殖行业低迷影响，骑士乳业对生产性生物资产、消耗性生物资产计提了资产减值损失。

　　2025年一季度，骑士乳业营收约3.70亿元，同比增长55.88%；净利润1065.23万元，同比减少38.70%。骑士乳业在财报中称，其净利润下降主要为受市场影响，白砂糖销售价格下降、白砂糖原料成本大幅增加等导致。

　　北交所“乳业第一股”

　　资料显示，骑士乳业成立于1992年，是一家全产业链乳制品综合供应商，业务涉足饲草种植、奶牛养殖、乳制品加工、甜菜种植、制糖等，曾于2015年7月至2023年10月挂牌新三板。近几年，骑士乳业逐渐向上游产业加码，业绩规模扩大的同时，也面临农牧产品价格波动的风险。

　　2015年挂牌新三板后，面对当时的进口大包粉与国内奶价倒挂局面，骑士乳业一度押宝低温乳制品，提出以“零添加”等低温酸奶产品为突破，实施“走出去”战略。2016年3月，骑士乳业投资设立山东骑士乳业有限公司。同年9月，骑士乳业完成对银川东君乳业有限公司60%股权的收购。

　　然而，上述举措使得骑士乳业2016年销售费用大增，营业利润受此影响下降七成。2017年，骑士乳业向甜菜种植、制糖项目产业延伸，子公司内蒙古敕勒川糖业有限责任公司（简称“敕勒川糖业”）于次年正式投产，公司投资战略也开始向上游产业转移。

　　骑士乳业曾在既往财报中称，公司计划未来3-5年将注意力主要放在资本市场升级，并借力资本市场完成制糖项目规模扩大以及完善农、牧、乳、糖全产业链建设，实现产业规模大幅扩张和结构进一步优化。

　　2018年4月，骑士乳业以“根据新的战略安排”为由，将持有的银川东君乳业全部股权转让，同期，山东骑士乳业有限公司处于“注销”状态。2019年4月，骑士乳业出售一家控股乳品加工厂。

　　通过降低饲养成本、提高单产，加之生鲜乳价格上涨，骑士乳业2018年—2019年业绩呈上升趋势。2021年，由于奶牛养殖规模扩大，有机奶源售价处于高位，同时白砂糖及副产品销售价格上升，骑士乳业净利润大增143.55%至5572.72万元。2022年在奶价下跌、制糖工厂产量下降的情况下，骑士乳业依靠有机生鲜乳高位售价和乳业代加工业务的上升，实现营收、净利双增。

　　同时，骑士乳业开始酝酿上市计划。2020年2月，骑士乳业通过出让子公司敕勒川糖业25%股权的方式，引进杭实国贸投资（杭州）有限公司（简称“杭实国贸”）、浙江杭实善成实业有限公司（简称“杭实善成”）、善成资源有限公司（简称“善成资源”）3家投资方。9个月后，骑士乳业便向内蒙古证监局报送上市辅导材料。

　　2022年1月7日，骑士乳业发布关于申请变更辅导备案的提示公告称，拟在创业板IPO（首次公开募股）计划变更为在北交所上市。2022年9月，证监会同意骑士乳业北交所发行股票注册申请。在冲刺北交所上市的过程中，骑士乳业与投资方杭实善成之间的对赌协议多次受到北交所问询。

　　2023年10月13日，骑士乳业登陆北交所，成为该交易所首家上市乳企。上市首年，骑士乳业营收增长32.55%至12.56亿元，净利润增长31.03%至9385.19万元。营收增长主要原因为公司奶牛养殖产奶量、销售量增加，以及白砂糖生产量、销售量增长。净利润增长主要原因是报告期内公司完成发行上市，募集资金注入以及当期净利润增加等。

　　逆势增资牧业子公司

　　近两年，在奶价持续低迷的背景下，骑士乳业仍在加码牧业业务。

　　2023年11月，骑士乳业宣布，其全资子公司鄂尔多斯市骑士库布齐牧业有限责任公司（简称“库布齐牧业”）拟引入内蒙古现代犇牛投资管理有限公司（简称“现代犇牛”）作为新股东，并向其增资3000万元。

　　骑士乳业当时在公告中称，本次增资是基于公司战略规划及业务发展需要，有利于进一步提升公司及库布齐牧业的综合实力。引入投资者则有利于加快公司主业布局，增加产品销售收入，有助于提高公司整体业绩及盈利能力。

　　2024年1月，骑士乳业决定以自有资金向库布齐牧业增资5000万元。同年8月，骑士乳业宣布现代犇牛拟向库布齐牧业再次增资2000万元。同期，骑士乳业与现代犇牛签署增资补充协议（简称“原增资协议”）。2025年1月，骑士乳业再次宣布向库布齐牧业增资8000万元。增资完成后，库布齐牧业注册资本由1.7亿元增至2.5亿元，骑士乳业、现代犇牛持股比例分别为80%、20%。

　　库布齐牧业进行多轮增资后，现代犇牛似乎萌生退意。2025年3月，骑士乳业与现代犇牛签署第二份补充协议，原增资协议中“乙方（骑士乳业）放弃对本次增资的优先认购权”变更为“甲方（现代犇牛）放弃对本次增资的优先认购权”；原增资协议中“如公司自投产后连续三年持续亏损或达到公司注册资本的70%，现代犇牛有权要求丁方（现代牧业（集团）有限公司，简称”现代牧业“）收购其全部股权，以实甲方退出”，变更为“自现代犇牛首笔投资资金到达丙方（库布齐牧业）账户之日起至2027年11月30日，现代犇牛有权要求骑士乳业无条件赎回现代犇牛全部股权，以实现甲方退出”等。

　　乳业专家宋亮分析认为，上述补充协议更利于现代犇牛退出，如此变更条款主要与近两年牧业整体承压有关，现代犇牛大股东现代牧业也在控制上游固定资产投资。

　　牧业上市公司财报数据显示，2021年三季度至今，此轮奶价下跌已超过3年。由于持续亏损及现金流紧张，部分牧场运营商开始退出市场并停止经营。2022年至2024年，预计规模化牧场数量减少20%。现代牧业总裁孙玉刚曾在2024年业绩说明会上提出要“稳规模，谨慎扩群”，并预计2025年上半年行业去产能力度进一步加大。

　　行业下行背景下，库布齐牧业2023年、2024年分别亏损250.43万元、2238.6万元。宋亮认为，骑士乳业对牧业子公司的增资应该“缓一缓”。