中证智能财讯禾昌聚合（832089）4月22日披露2025年第一季度报告。公司实现营业总收入4.35亿元，同比增长32.23%；归母净利润3384.32万元，同比增长12.54%；扣非净利润3347.19万元，同比增长10.55%；经营活动产生的现金流量净额为-1.3亿元，上年同期为-4709.06万元；报告期内，禾昌聚合基本每股收益为0.22元，加权平均净资产收益率为2.98%。

　　以4月22日收盘价计算，禾昌聚合目前市盈率（TTM）约为19倍，市净率（LF）约2.05倍，市销率（TTM）约1.38倍。

　　资料显示，公司主要从事改性塑料的研发、生产和销售。

　　盈利能力方面， 2025年一季度公司加权平均净资产收益率为2.98%，同比上升0.05个百分点。公司2025年第一季度投入资本回报率为2.71%，较上年同期下降0.12个百分点。

　　截至2025年一季度末，公司经营活动现金流净额为-1.3亿元，同比减少8293.9万元；筹资活动现金流净额1.36亿元，同比增加1.15亿元；投资活动现金流净额-368.33万元，上年同期为-295.39万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年一季度末，公司应收票据及应收账款较上年末减少1.21%，占公司总资产比重下降3.89个百分点；应收款项融资较上年末增加46.2%，占公司总资产比重上升2.31个百分点；存货较上年末增加15.74%，占公司总资产比重上升1.13个百分点；预付款项较上年末增加49.85%，占公司总资产比重上升0.71个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年一季度末，公司短期借款较上年末增加86.82%，占公司总资产比重上升4.56个百分点；其他流动负债较上年末减少54.74%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加7.01%，占公司总资产比重上升0.37个百分点；应付职工薪酬较上年末减少44.2%，占公司总资产比重下降0.29个百分点。

　　2025年第一季度，公司流动比率为2，速动比率为1.7。

　　一季报显示，2025年一季度末的公司十大股东中，新进股东为陆振鹏、周加进，取代了上年末的朱国钧、华泰证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户。在具体持股比例上，沈熠持股有所上升，曾超、天风证券股份有限公司、上海天适新股权投资中心(有限合伙)持股有所下降。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。