从巨峰股份的中报看未来

昨天巨峰股份的中报出台，好多人感觉有些不及预期，我说说自己的一些看法，仅供参考。

营收和利润情况：

营收达到4.9亿，增长27%，很厉害了，体量和成长性超过好多主板的公司。扣非净利润5500万，增长19%，这个体量下这个增速也应该很可以了，而且是在宁夏公司亏损2100万的基础上实现的。那么简单还原一下，不考虑其他影响因素，上半年实现净利可达7500万，全年下来大概率能到1.5-1.7亿，当然这是在假设的情况下。也就是说，所有的变数全在于宁夏巨峰。细心的可以看到，上半年宁夏巨峰已经实现了9000多元的营收，大概率应该是送样产生的收入，尽管不多，也证明产品已经开始有了营收。作为投资3-4个亿的公司，公司目前的工作重点全在宁夏，公开报导上半年已经开始试运行，那么下半年或者最晚明年就会大规模量产，哪怕只是实现盈亏平衡，也能给公司减亏2000-4000万，那么全年的净利达到1.5-1.8亿应该是正常的，今年到不了明年也会到了（宁夏巨峰生产的绝缘漆供应生益科技等公司，目前供不应求），如果顺利，再能贡献几千万的净利，那就不得了了。按照保守的1.5亿净利计算，每股收益为0.8元/股，目前pe为9.4倍。假设ipo成功，北交所pe大约发行13-15倍，发行价应该在10-12元左右（现在买相当于6折取得了战投额度），上市40倍pe是起步，创业板更不用说，发行pe大约在23倍，18元左右（相当于4折取得了战投额度）。放眼目前的新三板，好像很难找到业绩这么好、成长性那么高、又即将辅导验收申报材料、确定性相对很高、交易又异常活跃进出自如的好公司。

公司的前景和未来：

AI的尽头是电力！未来电力赛道一定是很朝阳，方兴未艾，那么绝缘系统和绝缘漆肯定不会缺席，作为这个行业目前的领军公司，前五大客户为康明斯、ABB、REGAL-BELOIT CORP、弗兰德、哈尔滨电气等等著名国内外公司，再加上核聚变领域，赶上了时代带来的机遇，巨峰的前景无限好，今年申报顺利的话上市也在明年下半年了，正好赶上业绩增长高峰期，股价估计会有很好的表现，正可谓天时地利人和。

申报情况：

预测会以中报为基础进行申报，正好符合财报期，大概率还会补充年报，所以停牌后的发行价还会更高；由于原来已经申报过一次北交所，所以辅导验收根本不是问题，只是在配合申报时间而已；募投项目更不是问题，宁夏项目完全可以，立项批文等各种要件齐全，未来的募投资金置换初始投资和银行借款即可。那么，不出意外，国庆节前后就有可能辅导验收申报材料并停牌，然后就是半年到一年的等待。

上市可能性：

一个多亿的业绩，上创业板没有任何障碍；经历过一次北交所IPO，规范性也问题不大；唯一的隐忧是实控人借款，尽管目前已经还了本且付了利息，但是多多少少还是有些违规，就看发审委员即时的评判尺度了，理论上在注册制下，个人感觉问题不算太大，但是谨慎起见还是要防一手。

简单预测一下投资收益：

预计10月份左右停牌，目前每股收益0.6元（不含下半年增长等因素），参照大亚股份停牌前大约19倍左右PE，再有点情绪价值的话，大约会在10-12元左右停牌，明年下半年过会的话，创业板发行价大约会在18-20元，上市参照目前的行情水平估计在30-40元左右，一年锁定期（战投也要有半年到一年的锁定期），解禁时按照目前的增长速度有可能达到40-50元/股，结合今天的收盘价7.51元，算下来2-3年收益应该在5倍左右。当然，如果IPO折戟，另当别论，回来大概率还会回到4-5元/股，因为业绩摆在这了，新三板也很难找出如此高速成长的公司，跌幅应该不至于很大。

以上分析，仅供参考，据此投资，后果自负！

2025年8月27日星期三