九号公司刚刚扔出一份炸裂的财报：2025年前三季度净利润17.87亿元，同比增长84.31%，营收183.9亿元，同比大增68.63%。更让人眼前一亮的是，公司同步公布了利润分配预案——拟每10股派发现金红利42.073元（含税）。这份成绩单不仅展现了强劲的增长势头，也向市场传递了实打实的回报诚意。
从具体业务来看，电动两轮车无疑是最大功臣。前三季度贡献了约67%的收入，仅第三季度就卖出148.67万台，实现营收44.54亿元，同比增长72%。而就在最近52天内，其国内累计出货量从800万台冲上900万台，刷新行业纪录。背后是渠道的快速扩张——截至9月底，全国已有9700多家专卖店。与此同时，自主品牌滑板车销量达41.83万台，全地形车虽然体量小，但也实现了3.3亿元收入。整体毛利率提升至29.9%，同比增加1.7个百分点，说明盈利能力在持续优化。
财务结构上同样健康。经营性现金流净额达48.4亿元，同比增长44.51%，远超净利润增速，反映出利润的“含金量”很高。加权平均净资产收益率达23.12%，投入资本回报率更是达到24.36%，较去年同期大幅提升。尽管投资活动现金流为负32.87亿元，主要系战略投入加大，但整体资产负债结构稳健，流动比率和速动比率分别为1.25和1.12，短期偿债能力充足。
资本市场也在用脚投票。景顺长城旗下两只基金新进成为十大流通股东，显示出专业机构对九号公司长期价值的认可。而此前的阿布达比投资局等则退出前十，说明资金结构正在经历一轮洗牌与升级。
说实话，看到这份财报我挺意外的。不是因为它增长不强，而是这种增长是在新国标落地、行业洗牌加剧的背景下实现的。2025年9月起，《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2024）正式实施，很多企业都在清库存、降成本，但九号反而能双线并行——一边加速旧标去化，一边快速推出符合新标、智能化程度更高的产品，抢占Z世代用户心智。这背后不只是渠道优势，更是技术研发和品牌定位的胜利。
当然，高分红也引发一些讨论。每股派现4.2元，相当于当期利润的大比例分配，短期内确实提升了股东回报，但也可能影响未来的再投资节奏。不过考虑到当前公司在智能短交通领域的领先地位已经初步确立，适当的现金回馈有助于稳定投资者信心。
总的来说，九号公司正在从一家硬件制造商，逐步进化为具备生态布局和技术壁垒的智能出行平台。它的故事不再只是“卖车”，而是围绕城市微出行场景构建可持续的增长模型。如果这个趋势能延续下去，那它值得被重新估值。
