我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！

　　——《大道》，段永平

　　亲爱的中证报读者朋友们，欢迎点开今天的【财经晚报】。在这里，我们为你复盘今日行情、解读重要公告、纵览全球要闻、汇聚机构观点，用新闻“干货”帮你筛掉杂音、抓住主线，读懂资本市场的底层信号。

　　“不是风动，不是幡动，仁者心动。”每次市场剧烈波动之时，都值得每一位投资者好好思考一下扰动市场的是什么，岿然不动的又是什么。

　　先看隔夜美股。以算力硬件为代表的科技板块，受到美联储加息预期升温的短暂压制后彻底爆发，费城半导体指数大涨5.66%，盘中一度飙涨7.89%。存储板块中，闪迪涨超13%，美光科技涨超11%，SK海力士涨超9%，西部数据涨超8%；光通信板块中，迈威尔科技涨超9%，Lumentum涨超10%，Coherent涨超9%；AI云服务厂商板块中，CoreWeave涨超24%，Nebius涨超15%，甲骨文涨超8%……

　　这两天，美股市场多空信号交织。一方面，市场对民主党赢得美国中期选举将导致算力中心建设受阻的恐慌回归理性、美伊局势缓和带动国际油价下跌和通胀预期下降；另一方面，美国10月CPI高于市场预期，美联储理事沃勒释放鹰派信号，加息预期升温。多空博弈间，投资者已经用手里的真金白银做出了选择。更重要的是，排除短期的宏观因素扰动，市场最终还是要回归产业逻辑。从这个角度讲，CoreWeave业绩好于预期、Anthropic首次公开募股需求旺盛，以及OpenAI给出的亮眼季度业绩，让投资者对AI的产业前景重新乐观起来，这才是市场热情重燃的根本原因。

　　今天上午，亚太主要股指在隔夜美股大涨的带动下一路走高，但不久便冲高回落。先看A股，科创综指盘中一度大涨3.96%，最后收跌0.35%；创业板指盘中上涨1.86%，最后收跌2.44%。另外，上证指数、深证成指分别收跌0.67%、1.68%。

　　韩国综合指数盘中大涨1.55%，收跌0.61%；日经225指数盘中上涨0.87%，收跌0.70%。恒生指数和恒生科技指数延续弱势，分别收跌1.26%和2.36%。

　　面对市场的风云突变，投资者习惯于找原因。消息是风，指数是幡，真正驱动盘中异动的，是市场对AI叙事、美联储加息预期的心动。生意本身没变，只是短期定价在摇摆罢了。就好比，可以用“市场对AI交易的恐慌回归理性”来解释隔夜美股的大涨，也同样可以用“市场对AI交易再次陷入恐慌情绪”来解释今天亚太主要股指的盘中突变。

　　· 市场震荡之际，A股龙头公司纷纷带头回购：

　　天孚通信公告称，公司于11月12日首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份10万股，占公司总股本的0.0092%，最高成交价为150元/股，最低成交价为140.56元/股，成交总金额为1454.34万元。根据此前方案，公司拟以自有资金回购股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过1.5亿元，回购价格不超过350元/股，回购股份将用于注销并减少注册资本。

　　华虹宏力公告，拟3亿元—5亿元回购股份用于注销，回购价格不超过255.55元/股（含），回购股份期限自股东会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。

　　东材科技公告称，公司董事长唐安斌提议公司通过集中竞价交易方式回购部分A股股份，回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元，回购价格不高于董事会审议通过前30个交易日股票交易均价的150%。回购股份将用于员工持股计划或股权激励、减少注册资本或维护公司价值及股东权益。唐安斌在提议前6个月内曾减持公司股份289万股。

　　海光信息公告称，公司近日取得中信银行北京分行出具的《贷款承诺函》，贷款额度最高不超过7.2亿元，期限3年，专项用于回购公司股票。此前公司拟以自有资金和/或自筹资金回购股份，回购资金总额不低于5亿元且不超过8亿元，回购价格不超过318.52元/股，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励。

　　· 中芯国际公告称，前三季度实现营收606.18亿元，同比增长22.4%；归母净利润73.14亿元，同比增长91.6%。第三季度实现营收219.83亿元，同比增长28.1%；归母净利润28.47亿元，同比增长87.6%。第三季度毛利率为29.9%，环比增加4.6个百分点。三季度营收和毛利率均超过公司此前给出的业绩指引。另外，第三季度产能利用率为97.3%，较今年第二季度的93.7%，实现进一步的提升。11月12日，中芯国际上涨2.20%，最新市值5357亿元。

　　与此同时，中芯国际还给出了今年四季度的业绩指引：收入预计环比增长4%—6%，毛利率指引为26%—28%。中芯国际称，公司以客户需求为导向推进产能扩充，以高附加值优质产品组合构筑领先优势，增强穿越周期的经营韧性，努力实现有品质、可持续的增长。中芯国际联合CEO赵海军曾在今年上半年的业绩会上表示，总体来说，公司对行业走向和公司发展保持乐观看法。

　　· 今晚有一则不常见的“举牌”公告。安集科技公告显示，11月11日，华夏基金旗下科创半导体ETF华夏通过集中竞价方式增持安集科技79.92万股，占安集科技总股本的比例由4.65%上升至5%。华夏基金表示，安集科技为标的指数成分股，科创半导体ETF华夏持有安集科技或持股变动系根据基金合同的约定为实现投资目标，依据基金投资策略进行投资，不谋求对上市公司的控股权。

　　科创半导体ETF华夏主要采用完全复制法，按照标的指数成分股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成分股及其权重的变动对股票投资组合进行相应调整。值得注意的是，本次举牌属于ETF跟踪指数带来的被动持仓触及举牌线。公告显示，科创半导体ETF华夏将根据基金合同的约定进行投资运作，进而可能增加或减少其在上市公司拥有权益的股份并及时履行信息披露义务。

　　· 黔源电力公告称，公司收到国新产业资本告知函，其于10月29日至11月11日通过集中竞价方式增持公司股份427.57万股，占总股本的1%。本次变动后，国新产业资本持股比例由5%增至6%。国新产业资本计划自公告披露之日起3个月内，通过集中竞价方式继续增持公司股份，拟增持数量不少于600万股（含首次增持股份），资金来源为自有资金。

　　国新产业资本是中国国新控股有限责任公司全资子公司，是国新投资有限公司负责管理的中国国新所属企业，聚焦关系国家战略安全产业的核心稳健资产，以及代表长期产业趋势的未来核心资产开展长期布局，发挥战略投资作用。2026年三季度，国新投资现身23家上市公司前十大股东名单，新进3家上市公司前十大股东名单，并增持8家上市公司股份。

　　· 11月12日，中国证监会副主席在2026年上海证券交易所国际投资者大会上表示，中国发展具有长期确定性，投资中国具备坚实基础；资本市场具有发展韧性，投资生态持续改善；产业创新价值加速激活，面向未来的投资机遇不断显现。

　　“下一步，中国证监会将全面贯彻‘十五五’规划部署，始终坚持稳中求进总基调，一体推进防风险、强监管、促高质量发展。持续深化资本市场投融资综合改革，强化对科技创新的金融支撑，不断提升上市公司质量和长期投资价值。持续加大监管执法力度，切实维护投资者合法权益。持续扩大高水平对外开放，提高跨境投融资便利性，支持上海加快建设国际金融中心。”中国证监会副主席表示。

　　上海证券交易所理事长邱勇表示，当前，国际经济金融环境复杂多变，全球资产配置正经历深度再平衡，中国资产的配置价值受到国际投资者广泛关注。在他看来，中国经济长期向好的基本面当前没有改变，中国资本市场高质量发展的趋势没有改变，中国资产安全、韧性、创新的核心价值更加凸显。

　　“下一步，我们将持续深化投融资综合改革，坚持投资端与融资端协同发力，持之以恒推动上市公司质量提升；持续增强市场制度的包容性与适应性，优化基础制度安排，发挥科创板改革试验田作用，更好助力促进科技—产业—金融良性循环；坚定不移稳步推动资本市场高水平对外开放，迭代优化互联互通机制，丰富国际化产品供给，持续增强中国资产对全球投资者的吸引力。”邱勇表示。

　　· 新华社消息，商务部新闻发言人何亚东在商务部12日举行的例行新闻发布会上说，“300亿对300亿”对等降税框架安排有利于稳定和拓展中美双边贸易，中美两国工商界对此都抱有较高期待。目前，中美双方就实施这一安排保持密切沟通。

　　“希望美方与中方共同努力，尽快推动这一安排落地见效，为两国农产品贸易创造更多有利条件。”何亚东说。

　　在回应有关经贸磋商的提问时，何亚东介绍，中美双方正在就贸易、投资等领域各自关切问题保持密切沟通，有关进展将适时公布。

　　谈及当前中美经贸关系，何亚东表示，2025年5月以来，中美双方已举行八轮经贸磋商，中方已全面落实前期磋商共识。中美经贸关系本质是互利共赢，合作是唯一正确道路。中方愿与美方在经贸磋商机制下持续加强合作，妥善管控分歧，推动中美经贸关系持续稳定向好发展。

　　市场再次震荡之际，机构如何看待AI投资前景？

　　· 中国银河证券在《美股AI泡沫目前处于什么阶段？》的研报中称，从当前短周期指标来看，美股科技泡沫估值未达极值水平，盈利增长在很大程度上消化了估值扩张，PE的膨胀幅度远小于价格涨幅；股票市场占用的资金已经进入高位区间，超过2000年互联网泡沫时期；巴菲特指标走势显示，市场总市值上行速度已经过快，进入风险较大区间；纳斯达克市场Shiller CAPE处于高估区间，但并未进入极端区域；美股当前显著领先德国等其他国家股市，指数比值上涨更多来自盈利溢价。

　　· 东吴证券认为，近期海外AI硬件板块的调整，核心矛盾在于供给侧数据中心建设节奏的扰动，市场主要担忧美国中期选举后数据中心建设面临更严格的能源成本、用水及环保约束，项目审批与建设周期存在延迟风险。这影响的是算力基础设施的投放节奏，不宜线性外推为需求总量下修。需求侧多项指标仍在验证高景气，云厂商收入指引、资本开支投入与AI应用商业化进展均未出现走弱迹象。

　　放眼A股，近期光模块、PCB及上游元器件标的的调整亦属于市场交易与预期层面，悲观预期已有较充分反映，不应纳入产业供给端叙事。积极信号在于，四季度PCB板块受益于新平台批量交付，环比业绩有望持续改善，光通信上游无源器件拉货仍然紧张，光模块厂商亦有望延续较好业绩表现，产业端边际催化与当前市场预期之间可能存在一定预期差。

　　· 中信证券从美国对AI监管的角度切入称，美国对大型科技企业的调查和监管或将加强，但全国性激进监管立法或仍难以落地。部分具备两党共识的监管主张有局部落地的可能，如对前沿模型实施分级监管、要求开发商披露模型风险、强化安全测试及用户保护措施等。数据中心方面，州政府可通过电力供应、项目审批及环保监管等政策直接影响数据中心建设进度。根据Cleanview截至11月4日的数据，得克萨斯、佐治亚和俄亥俄州尚未开工的规划容量合计达130.5GW，影响或体现在新增项目地域转移及电力成本向开发商重新分摊。从投资影响看，已获得电力保障的存量资产及监管规则较为明确地区的公用事业企业可能相对受益。