$中芯国际(SH688981)$  

· 大行维持“减持”评级，毛利率预期承压：摩根大通此前指出中芯国际上季毛利率逊于预期，并判断2026年受巨额资本开支影响，折旧成本将攀升约30%，毛利率将持续受压。同时其认为智能手机、PC及消费电子需求疲软，均价难以显著提升，维持“减持”评级及57港元目标价。

· 潜在立法风险（MATCH法案）：美国国会正在推进的《硬件技术管制多边协调法案》直接点名中芯国际所有厂区为受管制设施，核心威胁不在于立即停产，而在于存量DUV设备的备件、维保和软件更新通道面临被切断的风险，中长期将压制成熟制程扩产上限与先进工艺迭代空间。该法案目前仍是提案，但市场会提前交易预期。

· 南向资金持续减持：在此前一段时间，南向资金已连续8个交易日净卖出中芯国际，累计减持金额高达36.91亿港元，背后反映的是对全球半导体周期下行的担忧。