中芯国际2025年第三季度业绩全面超预期，收入、毛利率、净利润三项指标均刷新市场预期，晶圆代工产能利用率攀升至95.8%，月产能首次突破100万片（折合8英寸），成为国内唯一具备此规模的晶圆厂。在国产替代加速与AI需求旺盛的双重驱动下，公司全年营收有望首度突破90亿美元大关，2026年扩产节奏或将显著加快。

业绩全面超预期，盈利能力持续改善

根据财报数据，中芯国际2025年第三季度实现营收23.82亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，超出公司此前指引上限及市场预期（23.47亿美元）。归母净利润达1.92亿美元，同比大幅增长28.9%，环比增长44.7%。更值得注意的是，毛利率提升至22.0%，不仅高于18%-20%的指引区间，也创下近年来新高，反映出产品结构优化和先进制程出货占比提升带来的积极影响。前三季度累计营收已达68.38亿美元，同比增长17.4%，为全年突破90亿美元奠定坚实基础。

需求强劲推高稼动率，12英寸产能持续扩张

当前中芯国际产线处于供不应求状态，第三季度产能利用率高达95.8%，环比提升3.3个百分点，接近满载运行。这主要得益于消费电子、工业与汽车领域需求旺盛，以及国产替代趋势下客户订单向国内转移。从产品结构看，12英寸晶圆收入占比已达77%，月产能由Q2的99.1万片提升至Q3的102.3万片（折合8英寸标准逻辑），标志着公司在高端产能布局上持续领先。资本支出方面，Q3单季达170.65亿元，前三季度累计超400亿元，主要用于12英寸先进工艺产线建设与设备采购，为后续扩产提供支撑。

短期扰动不改长期趋势，2026年扩产有望加速

尽管第四季度为传统淡季，且受存储涨价导致手机厂商拿货谨慎的影响，公司给出的Q4营收指引相对保守（环比持平至增长2%），毛利率指引为18%-20%。但管理层明确表示“淡季不淡”，产业链切换仍在加速进行。结合设备到货逐步恢复及AI、汽车电子等长期需求增长，公司预计2026年产能扩产将显著提速。高盛、光大证券等机构纷纷上调盈利预测并维持“买入”评级，反映市场对其中长期成长逻辑的高度认可。