中芯国际2025年第三季度业绩全面超预期，收入、毛利率、净利润三项核心指标均大幅超出市场预期，成为近期半导体行业最亮眼的公司之一。这一强劲表现不仅反映出国内芯片产业在国产替代加速背景下的真实需求热度，更预示着2026年产能扩张或将进入快车道。

业绩全面超预期，盈利能力持续改善

根据光大证券和国盛证券发布的点评报告，中芯国际2025年第三季度实现营收23.82亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，超出公司此前指引上限及市场普遍预期（23.47亿美元）。更为关键的是，毛利率达到22.0%，同比提升1.5个百分点，环比上升1.6个百分点，远高于公司18%-20%的指引区间。归母净利润达1.92亿美元，同比增长28.9%，环比增长44.7%，显示出盈利质量显著提升。前三季度累计营收已突破68亿美元，全年有望首次突破90亿美元大关。

需求结构优化，国产替代驱动高稼动率

从应用领域看，消费电子、工业与汽车业务表现尤为突出，分别占晶圆收入的43.4%和11.9%，占比环比分别提升2.4和1.3个百分点。而智能手机相关收入短期偏弱，主要因公司优先保障急单出货所致。地区结构上，中国区收入占比进一步提升至86.2%，绝对值环比增长11%，管理层明确指出这主要得益于“产业链切换加速进行”。当前产能利用率已达95.8%，月产能首次突破102万片（折合8英寸），产线处于持续供不应求状态，订单饱满支撑了高稼动率运行。

资本开支恢复，2026年扩产有望加速

尽管第四季度受传统淡季及存储涨价影响，出货节奏可能略有放缓，导致公司给出相对保守的QoQ持平至+2%的营收指引，但市场更关注其长期趋势。值得注意的是，2025年第三季度资本支出达170.65亿元人民币，同比翻倍，前三季度累计超400亿元，设备到货逐步恢复正常。结合AI、汽车电子等长期需求旺盛，以及国产替代带来的结构性订单转移，多家券商预计中芯国际2026年产能扩张将明显提速。目前公司在建工程高达816亿元，为未来产能释放奠定基础。