中芯国际2025年三季度业绩全面超预期，收入、毛利率、净利润三项核心指标均创阶段性新高，产能利用率逼近满产，订单已排至2026年第一季度，国产替代与AI需求双轮驱动下，公司有望在2026年迎来扩产加速期。

业绩超预期：量价齐升推动盈利跃升

根据财报数据，中芯国际2025年第三季度实现营收23.82亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，超出公司指引上限及市场预期。更值得关注的是盈利能力的显著改善——毛利率达22.0%，同比提升1.5个百分点，环比上升1.6个百分点，创下2022年以来新高。归母净利润为1.92亿美元，同比大幅增长28.9%。这一增长不仅源于晶圆出货量环比提升4.6%，更得益于产品结构优化带来的平均售价（ASP）环比增长3.8%，反映出公司在更先进制程和高附加值产品上的持续突破。

需求强劲：国产替代加速，产业链切换成主因

从应用领域看，消费电子、工业与汽车业务表现尤为突出，合计贡献晶圆收入超过55%。其中，消费电子收入占比达43.4%，环比提升2.4个百分点；工业与汽车占比升至11.9%，环比增1.3个百分点。联合CEO赵海军在业绩会上明确指出，中国区销售收入绝对值环比增长11%，主要驱动力是“产业链切换加速进行”，客户出于供应链安全考虑积极拉货。当前公司产能利用率已达95.8%，月产能首次突破102万片（折合8英寸），订单饱满且已排至2026年初，供不应求态势持续。

展望未来：扩产提速与短期扰动并存

尽管第四季度为传统淡季，且受存储涨价影响部分终端厂商出货节奏趋于谨慎，公司仍给出环比持平至增长2%的稳健指引。更为关键的是，随着设备到货逐步恢复，叠加AI、存储及国产替代的长期需求支撑，公司预计2026年产能扩产将明显加速。前三季度资本支出已超400亿元，单季高达170.65亿元，显示扩产步伐正在加快。机构普遍看好其长期成长逻辑，高盛、汇丰等均维持“买入”评级，认为公司在本土化趋势下的战略地位将进一步强化。