中芯国际2025年第三季度业绩全面超预期，营收、毛利率、净利润三项核心指标均创下新高，产能利用率逼近满载，全年收入有望首破90亿美元大关。在国产替代加速与AI需求旺盛的双重驱动下，公司订单持续供不应求，12英寸先进产线扩产节奏加快，2026年或将迎来产能释放高峰。

业绩全面超预期，盈利能力显著提升

根据财报数据，中芯国际2025年第三季度实现营收23.82亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，超出市场预期和公司自身指引上限。更值得关注的是盈利能力的跃升：当季毛利率达22.0%，同比提升1.5个百分点，环比上升1.6个百分点；归母净利润为1.92亿美元，同比大幅增长28.9%，环比增幅高达44.7%。这一表现远超行业平均水平，反映出公司在产品组合优化、制程升级和成本控制方面的综合优势正在显现。

从收入结构看，消费电子（占比43.4%）、工业与汽车（11.9%）成为主要增长引擎，而智能手机业务因优先保障急单出货有所放缓。12英寸晶圆收入占比提升至77%，显示高附加值产品比重持续扩大，带动平均销售单价（ASP）环比增长3.8%。与此同时，产能利用率攀升至95.8%的历史高位，折合8英寸月产能首次突破102万片，创历史新高。

国产替代深化，产业链切换加速进行

我们观察到，中芯国际的强劲增长并非短期波动，而是源于深层次的结构性变化——国产替代趋势正加速推进。管理层在业绩会上明确指出，中国区收入绝对值环比增长11%，主要得益于“产业链切换加速进行”。模拟芯片、存储器、CIS等关键领域客户正积极将订单向国内转移，中芯国际作为本土代工龙头，直接受益于这一战略迁移。

尽管第四季度受传统淡季及存储涨价影响，部分终端厂商对逻辑电路采购趋于谨慎，导致公司给出相对保守的QoQ持平至+2%的营收指引，但整体供需格局未变。当前在手订单仍超出产能水平，产线维持高负载运行，全年销售收入预计将超过90亿美元，标志着公司迈入新的发展阶段。

资本开支回升，2026年扩产有望加速

值得注意的是，2025年前三季度公司累计资本支出已超400亿元，设备到货逐步恢复，为后续扩产奠定基础。目前在建工程规模庞大，随着北京、上海等地12英寸产线陆续投产，叠加AI、汽车电子等长期需求支撑，市场普遍预期2026年产能扩张将迎来加速期。这不仅将进一步巩固其在国内市场的领先地位，也为未来承接更多高端订单提供产能保障。