# 月产能破百万！中芯国际交出亮眼三季报

  中芯国际刚刚扔下一颗“重磅炸弹”：2025年第三季度，公司折合8英寸晶圆的月产能首次突破100万片，达到102.275万片，创下历史新高。与此同时，财报数据显示，当季营收达171.62亿元，同比增长9.9%；净利润15.17亿元，同比大增43.1%。前三季度累计营收495.1亿元，净利润38.18亿元，分别同比增长18.2%和41.1%。更令人瞩目的是，产能利用率攀升至95.8%，环比提升3.3个百分点，接近满产状态。

  这一增长主要得益于晶圆销量上升和产品结构优化。从应用端看，消费电子收入占比升至43.4%，工业与汽车业务也增至11.9%，显示出公司在高景气赛道的持续渗透。而从区域来看，中国区营收贡献已达86.2%，凸显其作为国产半导体核心力量的地位。此外，中芯国际维持高强度研发投入，第三季度研发支出达14.47亿元，同比环比双增，为技术迭代打下基础。

  # 扩产不停歇，追赶之路正在加速

  产能突破百万片（折合8英寸）不仅是数字上的跨越，更是战略意义的重大跃升。目前全球晶圆代工龙头台积电的等效8英寸月产能约在300万片以上，而中芯国际已达到其三分之一水平，在中国大陆市场则——对比另一大本土厂商华虹公司约46.7万片的月出货量，中芯的规模优势极为明显。

  值得注意的是，这并非一次性跃迁，而是持续投入的结果。2025年前三季度，中芯国际资本支出高达407.68亿元，仅第三季度就投入170.65亿元。截至三季度末，在建工程余额达816.36亿元，意味着未来产能仍将稳步释放。尽管当前建设以12英寸为主，但每新增一片12英寸产能，相当于约2.25片8英寸产能，换算下来，一年内实际增加了超6万片12英寸等效产能，扩张节奏稳健且可持续。

  # 我怎么看这家“芯片一哥”

  说实话，看到这份成绩单，我是有点惊喜的。不是因为利润涨了多少，而是看到了一家企业在逆境中的韧性与定力。在全球半导体产业链重构、外部技术限制未松的背景下，中芯国际没有盲目追求先进制程的“面子”，而是扎扎实实把成熟工艺做深、做大、做稳。

  我尤其欣赏它对“特色工艺”的聚焦。比如高压驱动、图像传感、射频等领域，虽不涉及EUV光刻机，却是新能源车、IoT设备、工业控制的核心支撑。这类需求长期存在，且受地缘政治影响较小，反而更容易实现国产替代闭环。再加上与国内设计公司、材料设备商的协同推进，生态壁垒正在形成。

  当然，挑战也不少。四季度毛利率指引回落至18%-20%，可能反映部分产品价格压力或成本波动；同时，高额资本开支对现金流仍是考验。但从趋势看，全年营收有望突破90亿美元，若行业复苏延续，明年仍有上行空间。

  总的来说，中芯国际已经从“追赶者”转向“守擂者”。它的价值不再只是技术突破的想象空间，更是中国半导体自主可控的“压舱石”。只要产能利用率能维持在90%以上，经营性现金流持续改善，我就愿意把它当作一个兼具成长性与战略性的核心持仓。