中芯国际刚刚交出了一份堪称“教科书级别”的季度成绩单：2025年第三季度营收171.62亿元，同比增长9.9%；净利润15.17亿元，同比暴增43.1%。更关键的是，公司产能利用率攀升至95.8%，而折合8英寸晶圆的月产能首次突破100万片大关——达到102.275万片。这不仅是一个数字的跨越，更是中国半导体制造能力的一次实质性跃升。

  从财务数据看，这份业绩的含金量非常高。毛利率在第三季度达到25.5%，环比提升4.8个百分点，创下阶段性新高。要知道，这还是在行业整体处于成熟制程竞争加剧的背景下实现的。支撑这一增长的核心动力，是晶圆销量的显著上升——当季销售量达249.95万片（折合8英寸），同比增长超过17%。同时，产品结构也在优化，工业与汽车、消费电子等领域的收入占比持续提升，尤其是汽车电子业务收入占比已升至11.9%，反映出公司在高增长赛道上的布局开始兑现价值。

  值得一提的是，尽管产能快速扩张，但中芯国际并未陷入“空转”困境。相反，其产能利用率连续多个季度走高，从第二季度的92.5%升至95.8%，逼近满产状态。这种“边扩产、边满产”的模式，说明市场需求依然旺盛，也体现了公司在客户绑定和订单管理上的能力正在增强。此外，公司前三季度资本支出已达407.68亿元，显示其扩产步伐仍在加速，而在建工程余额高达816.36亿元，意味着未来产能释放仍有空间。

  看到这里，我不得不感慨：中芯国际已经走过了最艰难的“卡脖子”焦虑期，正进入一个靠规模、效率和细分技术深耕来驱动增长的新阶段。过去我们总盯着它能不能突破7nm、5nm，但现在它的战略重心显然更加务实——在成熟制程上做深做广，在特色工艺上构建壁垒。比如高压、射频、MCU这些领域，虽然不炫技，却是物联网、新能源车、工控等真实需求的底座。

  我自己一直认为，评判一家制造企业的核心，不是看它有多前沿的技术，而是看它能否持续产出稳定现金流。中芯国际现在做到了营收、利润、产能利用率三重提升，全年收入有望突破90亿美元，这就是实打实的经营成果。当然，我也清楚外部环境依然复杂，设备材料供应链的安全性仍是隐忧，但至少目前，它已经用业绩证明了自己不仅是“国家队”，更是一家有竞争力的市场化企业。

  站在投资者的角度，我不敢说它能立刻复制台积电的辉煌，但我相信，在国产替代和全球供应链重构的大趋势下，中芯国际的角色只会越来越重要。