新华财经上海10月8日电（林郑宏）中秋国庆8天长假已至尾声，A股市场即将迎来2025年四季度行情。长假期间，港股市场仍有4个交易日，其表现如何？对于A股市场的节后表现，投资者有何预期？新华财经进行了采访。

　　长假期间恒指冲高回落黄金股表现突出

　　数据显示，港股市场在过去4个交易日内呈现冲高回落态势。恒生指数在10月2日大涨1.61%后连续3个交易日震荡回落，10月迄今累计下跌0.1%；恒生科技指数表现略好，10月迄今累计上涨0.75%。AH股溢价最新报117.14，创2019年1月底来最低水平。

　　板块来看，港股电商、半导体、有色等板块长假期间表现较好，电商SaaS龙头企业有赞10月迄今累计涨超38%，中芯国际、华虹半导体均涨超10%，中国铝业、赣锋锂业、天齐锂业等个股亦明显跑赢恒指。

　　值得注意的是，受益于国际金价在长假期间持续上涨，港股黄金板块在长假期间表现不俗，赤峰黄金H股10月迄今大涨超23%，创出历史新高，已较A股出现16.3%的溢价；行业龙头紫金矿业H股10月迄今亦涨超5%，较A股溢价扩大至6.59%。

　　跌幅较大的板块主要为大消费和数字经济方向，餐饮连锁企业呷哺呷哺10月迄今跌超9%，数据中心概念龙头万国数据跌超8%。此外，贝壳、携程集团、猫眼娱乐、中国国航等假日概念股跌幅居前。

　　国泰海通证券研报分析认为，在增量资金继续大举流入和港股资产结构性优势驱动下，港股在金秋时节行情或更胜今年一季度，主要指数有望再创新高。

　　上述研报认为，伴随美联储重启降息，港股外资力量回流存在超预期可能。目前市场预期10月美联储仍将降息25个基点。若四季度美联储降息持续，流动性环境转松，中美贸易关系继续趋稳，外资回流港股趋势或得到巩固。

　　此外，南向资金有望继续流入港股。港股科技、消费类资产相较A股具有一定稀缺性，同时与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，在当前宏观偏弱环境下具备较强吸引力。截至三季度末，今年以来南向资金已流入超1万亿元。展望四季度，主动型公募基金仍有望增配与AI产业周期趋势相关度更高的稀缺性互联网股票；政策强化分红监管，叠加低利率环境下险资或将继续增配港股红利，在机构力量推动下南向资金年内或仍有增量空间，有望推动港股行情继续向上。

　　A股节后开门红概率较大券商、私募看好节后行情

　　长假期间，其余主要海外中国资产相关指数走势与港股相近，截至发稿，富时中国A50期指10月迄今微跌0.22%，纳斯达克中国金龙指数微涨0.06%。

　　在不少分析人士看来，长假期间海外市场表现对A股节后开市首日影响或不大。但从历史数据看，从2000年至2024年每年10月的首个交易日，上证指数平均涨幅达到0.48%，上涨概率达64%；在过去10年里（2015年至2024年），上证指数在10月首个交易日的上涨概率达到70%。A股节后实现“开门红”概率仍较大。

　　中信建投证券分析，A股市场在国庆长假后一般呈现“节后开门红”的特征，牛市中节后涨幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发生的典型市场特点。

　　中航证券认为，综合近十年区间涨跌幅中位数以及胜率来看，四季度A股具有较强的赚钱效应。结构上，或由于政策博弈以及年底“估值切换”下，价值风格与经济总量更为相关且相对稳健，优势显著。

　　此前私募排排网的调查显示，70.19%的私募对节后行情持乐观态度，认为市场经过节前的蓄势之后，有望逐步回升。而从投资方向上来看，59.62%的私募表示看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技成长方向。

　　星石投资副总经理方磊认为，节前走弱的A股交投情绪有望修复。一方面，假期间全球大类资产整体上涨，海外不确定因素对中国资产的扰动减少；另一方面，国内宏观经济相对平稳，假期出行热情较高，服务消费持续修复，叠加港股市场表现较好，短期避险资金大概率会流回A股市场。

　　趣时资产也认为，假期期间OpenAI和AMD的重磅合作、视频生成模型Sora 2发布，或对A股算力、人工智能应用等相关板块形成一定的催化作用。