$中芯国际(SH688981)$  74.2的股价收购，很多人认为中芯国际就值这个价而已。其实不是的。中芯国际有其他业务，而中芯北方是最赚钱的一个子公司。举个例子，中芯国际养了10只鸡，市值10000块，一个月按持股比例一共能收200只蛋。而中芯北方是其中一只下蛋最多的鸡，一个月能下100只，市值3000。本来按比例计算，中芯国际在这只鸡的产量来算只能分到51只，其他股东能收49只。现在中芯国际想把这100只鸡蛋都归为己有，如果花钱买的话，至少要出3000*0.43000*0.49=1470来买。如果只按市值，那些股东怎么可能愿意卖呢？

如果中芯国际把自己整个养鸡场的市值计算股份，如果也按市值比例计算，49%股份的市值1470/10000=0.147，他们只能占有14.7%的养鸡场股份。他们每个月分到的鸡蛋也就200*0.147=29.4个鸡蛋，远少于49个，如果是你会卖吗？

按停牌前114.76，现在中芯国际就按74.2来给他们配股，74.2/114.76=0.65，也就是按市值打65折也就是6500来配股。也就是说他们可以获得中芯北方现有的市值1470/6500=0.23，也就是可以占有23%的中芯国际股份。按分红来算，他们一个月能获得200*0.23=46个鸡蛋。现在来看，那49%的股东是亏的。但是他们也看好其他9只鸡，他们相信中芯国际这个养鸡场的能力，另外9只鸡也能达到一个月100只鸡蛋的产量。到那个时候他们就能一个月分230个鸡蛋而不是46个鸡蛋了。而养鸡场可能会继续养更多的鸡，培育出更多的中芯北方这种鸡，中芯北方就只是一只会下蛋的鸡，产量不可能有更大的变化了。

第三季度报大家也看到了，中芯国际利润增长，销量肯定也在增长。随着国产替代，只会继续增长。以前一个月可能只能卖出去150只鸡蛋，现在一个月要卖出去210只鸡蛋。按现在的分红比例来说不够，而培育其他9只鸡需要时间。为了满足现在人家来买鸡蛋的需求量，所以他们要买回这只最会生蛋的鸡。所以打折定增不是说这个股只值这个价，而是中芯国际为了满足现在的销量，买回目前这只会下蛋的鸡，也就是用未来的潜力买回现在。

相信国产替代，将来只会涨！