国产GPU赛道再迎重磅玩家！沐曦股份下周启动申购，拟发行4010万股，募集资金投入多个高性能GPU研发项目。作为继摩尔线程之后又一冲刺IPO的国产GPU龙头，其背后是AI算力需求爆发与国产替代加速的双重驱动。
从零到亿：高增长背后的产业逻辑
我观察到，沐曦股份的成长轨迹堪称迅猛——营收从2022年的42.64万元跃升至2025年前三季度的12.36亿元，三年间实现指数级增长。这一数字背后，是中国AI算力市场的快速扩容。据预测，到2029年我国GPU市场规模有望达到1.36万亿元，占全球比重近四成。在这样的大背景下，沐曦聚焦人工智能训练、推理和通用计算三大领域，产品已部署于国家智算中心和运营商平台，市场份额跻身国内AI芯片前列。
公司核心团队源自AMD，拥有逾20年GPU研发经验，主导过十余款国际主流产品开发，技术底蕴深厚。成立以来累计研发投入超24亿元，投后估值达210.71亿元，获红杉中国、国调基金等顶级机构加持，资本与技术双轮驱动特征明显。
生态短板与产品结构挑战
但我们也要看到现实瓶颈。尽管硬件性能接近国际先进水平，软件生态仍是短板。英伟达CUDA下载量已超4.5亿次，而沐曦自研的MXMACA指令集及配套工具链尚处于追赶阶段。生态建设非一日之功，需要开发者社区、算法框架和应用场景的长期协同。
另一个值得关注的问题是产品结构单一。目前公司97%的收入依赖曦云C500系列，图形渲染芯片（曦彩G系列）仍处研发阶段。相比之下，英伟达、AMD均实现“训推+图形”全栈覆盖。若不能尽快补齐产品矩阵，长期竞争力将面临考验。
随着摩尔线程、壁仞科技、燧原科技等同行相继推进IPO，国产GPU行业正进入资本化快车道。市场热情高涨，但最终比拼的仍是持续创新能力和生态构建能力。沐曦此次募资将重点投向新一代AI推理GPU和前沿场景技术研发，方向明确，但执行成效还需进一步观察。
