$C摩尔-U(SH688795)$ 抱团暴拉的狂欢终成投资史的警钟
当摩尔线程上市首日暴涨425%、寒武纪股价突破千元大关，这场由大资金与基金合力导演的资本狂欢，正将A股市场的投机氛围推向极致。然而，脱离基本面的估值泡沫终究如同易碎的肥皂泡，这场看似轰轰烈烈的抱团行情，注定将成为投资史上又一个引人深思的反面教材。
资本市场的历史早已写下答案：每一次无基本面支撑的抱团炒作，最终都难逃崩盘的命运。2007年金融地产抱团后的腰斩、2015年创业板泡沫的破裂、2021年核心资产抱团的瓦解，血泪教训历历在目。如今，历史正在重演——寒武纪市盈率飙升至3058倍，摩尔线程市销率高达298倍，远超行业合理水平，这种估值已透支了未来数年的增长空间，完全沦为资金推动的数字游戏。
更讽刺的是，这场抱团狂欢背后是触目惊心的价值倒挂。寒武纪虽已实现盈利，但基金抱团推高的股价使其估值脱离实际；摩尔线程仍处于巨亏状态，前三季度亏损7.24亿元，却凭借"中国英伟达"的叙事获得千亿市值。403家基金扎堆持有寒武纪，机构持股高度集中，这种同质化投资形成的"被动抱团"，本质上是一场击鼓传花的庞氏游戏。基金公司一边高喊"支持国产科技"，一边为早期资本提供高位退出通道，最终将风险转嫁给跟风的散户与基民。
大资金与基金的合力暴拉，正在扭曲市场的价值逻辑。当业绩亏损的公司能凭借概念炒作实现市值暴涨，当扎实经营的企业反而被市场冷落，资本市场优化资源配置的核心功能被严重异化。ETF资金的盲目涌入加剧了系统性风险，日均30%以上的换手率维系着脆弱的资金轮动，一旦流动性收紧，必然引发雪崩式下跌。2025年9月科技股的集体重挫已发出警告，超4000只个股下跌的场景，正是抱团松动时的典型写照。
投资的本质是对企业价值的理性判断，而非对资金趋势的盲目追逐。寒武纪与摩尔线程的抱团炒作，暴露了部分机构为追求短期业绩排名而放弃长期价值的浮躁心态。当基金经理们集体宣称"这次不一样"时，恰恰忽视了"树不会长到天上"的朴素真理。那些被裹挟进场的普通投资者，最终只会成为泡沫破裂后的"站岗者"，为机构的投机行为买单。
潮水退去才知谁在裸泳。这场抱团暴拉的狂欢越是热烈，未来的反噬就越是猛烈。寒武纪与摩尔线程的案例终将被写入投资教科书，警示后人：脱离基本面的估值炒作如同沙滩筑楼，资金合力的抱团取暖无法抵御价值规律的必然。唯有坚守理性投资，敬畏市场规律，才能在资本市场的风浪中行稳致远，而不是在投机的狂欢后留下一地鸡毛。
