“这是中国算力产业发展史上的重要一步。”——张建中，摩尔线程创始人
“未盈利企业上科创板？这到底是支持硬科技，还是给资本讲故事开绿灯？”——某头部券商科技行业首席分析师私下交流语
首家未盈利GPU公司登陆科创板：政策与市场的双重押注
12月5日，国产GPU企业摩尔线程（股票代码：XXXXXX）正式登陆上交所科创板，成为首家适用科创板第五套上市标准的未盈利GPU芯片公司。公司基于自研MUSA架构，已推出四代GPU芯片，2025年上半年营收达7.02亿元，近三年复合增长率超200%。尽管尚未盈利，公司明确目标在2027年实现盈亏平衡，并计划保持全功能GPU芯片每年迭代一代的研发节奏。此次IPO从受理到上市仅用158天，反映出监管层对前沿科技企业的快速响应。募资将主要用于AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片三大项目，覆盖云侧与端侧算力需求。
2025年6月，证监会重启科创板第五套标准，明确支持人工智能、集成电路等关键领域企业上市。摩尔线程的顺利过会和快速上市，标志着该政策导向进入实质落地阶段。作为国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，其上市被视为“AI算力自主化”战略的关键一环，具有强烈信号意义。
结构性影响凸显：情绪提振、比价效应与资金再分配
摩尔线程上市的影响集中体现在结构性层面，而非对大盘指数的直接拉动。一周内两家顶级GPU公司（摩尔线程和沐曦股份）相继上市，强烈确认了“国产高性能GPU”是当前资本市场认可的黄金赛道。这一事件提升了市场对整个AI算力产业链的关注度，上游如芯片IP、先进封装（CPO）、HBM存储，下游如AI服务器、算法软件等关联板块均受到情绪提振。
比价效应开始显现。沐曦股份发行后市值约418.74亿元，发行价104.66元；摩尔线程以近600亿市值登场，二者形成直接对照，将成为AI算力芯片板块的新估值锚。业务相似度高的公司若估值显著低于龙头，可能迎来补涨机会；而前期涨幅过高、缺乏基本面支撑的标的则面临回调压力。
短期资金博弈加剧。摩尔线程初期吸引大量活跃资金参与交易，高换手率与潜在高涨幅可能分流其他科技股尤其是高位题材股的资金。半导体板块已在12月4日提前反应，中科蓝讯涨约9%，长川科技、华虹公司等涨超6%。
重塑市场预期：自主可控主线再获强化
两大硬科技公司接连上市，显著提振市场整体风险偏好。此举彰显监管层对核心技术突破领域的坚定支持，有利于稳定成长股估值中枢。摩尔线程的成功上市，进一步深化市场对“AI算力自主化”长期叙事的确信度。上市本身是一次强有力的舆论事件，引导资金更聚焦于有实质技术突破的企业，抑制纯概念炒作。
中长期走势将回归基本面。股价波动可能加大，并成为影响芯片板块每日情绪的重要波动源。其与沐曦股份的股价联动将成为市场焦点。未来市场将密切关注摩尔线程的产品迭代进展、客户突破情况以及营收兑现能力。财报数据和业务动态将成为板块走势的重要风向标。
相关题材及人气个股表现
摩尔线程上市引发市场对“国产GPU”及“AI算力”产业链的高度关注，多个相关概念股受到资金追捧。
圣元环保（300867.SZ）是主营垃圾焚烧发电与环境治理的企业，因跨界布局算力及AI概念受关注。最新股价为24.73元，单日涨幅达12.51%，两融余额攀升至3.19亿元（截至12月1），融资余额占流通市值比例超7.5%。虽未披露与摩尔线程具体合作，但被归类为“摩尔线程概念”题材股，受上市预期带动成为资金追捧对象。
和而泰（002402.SZ）是国内智能控制器龙头企业，最新股价53.42元，涨10.01%，当日涨停。公司回应称摩尔线程是其上游企业，双方有一定业务协同，合作正在对接中。此外，公司持有摩尔线程1.244%股份，进一步强化其“国产GPU概念股”定位。12月2日荣获“ESG百强金牛奖”，提升机构配置意愿。
中科蓝讯（688332.SH）专注无线音频芯片设计，当前股价158.53元，涨幅8.9%。融资余额达7.37亿元（截至11月28日），占流通市值比例高达11.5%。虽无公开合作或股权关联，但作为国产芯片设计代表企业，受益于国产GPU/AI芯片产业升温带来的板块普涨效应。
弘信电子（300657.SZ）是国内柔性电子领军企业，最新股价29.92元，上涨5.95%。近期连续两日融资买入额增长率超50%，12月2日单日融资买入达1.19亿元。董事长提出“构建高性价比中国AI生态”战略，契合国产替代主线。新近被纳入“AI手机”和“商业航天”概念，基本面与概念热度支撑其高关注度。
麦捷科技（300319.SZ）主营片式电感、LTCC器件等电子元器件，当前股价12.38元，涨幅4.83%，融资余额稳定在5.3亿元左右。虽无直接合作或投资关系披露，但作为国产射频前端供应商，受益于AI手机、AI PC等新型终端对高端元器件的需求增长。截至11月底股东户数约4.86万户，筹码趋于集中，具备一定弹性空间。
