$恒运昌(SH688785)$  

行业估值和可比公司：根据研报，可比公司的平均PE较高，例如富创精密、珂玛科技等，平均PE在2024年达到99.37倍]，而恒运昌的发行市盈率为48.39倍]，这可能显示其相对低估。 

公司基本面：恒运昌的毛利率和净利率较高，显示其盈利能力较强。 

    流通股规模：上市初期流通股仅1272.77万股，占总股本18.81% ，流通盘小可能导致价格波动加剧，容易被资金炒作。 

5. 技术壁垒和国产替代：公司作为国内等离子体射频电源系统龙头，技术突破填补国内空白]，国产替代逻辑可能吸引投资者关注，推高股价。 

接下来需要综合这些因素，判断首日可能冲高，富创精密的动态市盈率高达500倍，而恒运昌的动态市盈率约为51倍，若市场给予类似溢价，股价可能大幅上涨。 

逻辑方面，国产替代、技术稀缺性、小流通盘和资金情绪是主要驱动力。