普冉股份股东折价38%甩卖近6亿元股份

  普冉股份股东上海志颀企业管理咨询合伙企业（有限合伙）以106.66元/股的价格，通过询价方式转让其所持的558.32万股公司股份，占总股本的3.77%。这笔交易最引人关注的一点是——转让价格较当日收盘价173.15元/股折价高达38%。按此计算，出让方合计套现约5.96亿元。尽管实际控制人王楠和李兆桂明确表示其通过该合伙企业间接持有的股份未参与本次减持，但此次权益变动后，王楠及其一致行动人持股比例仍由41.97%降至38.19%。

  值得注意的是，本次受让方阵容颇为豪华，共吸引了24家机构投资者全额认购，其中包括UBS AG、J.P.Morgan Securities plc、摩根士丹利国际等多家知名外资机构，也有广发证券、国泰海通等国内券商，以及壹点纳锦私募、小鳄资产等私募基金管理人。这说明即便是在大幅折价背景下，市场对普冉股份的长期配置意愿依然较强。

  股价创历史新高背后的“冰与火”

  我看到这个消息的第一反应是：一边是股价狂飙、市值突破256亿元、年内涨幅超240%，另一边却是大股东不惜折价近四成集中抛售，这种背离值得深思。

  从基本面来看，普冉股份主营NOR Flash存储芯片，虽然产品容量较小、市场空间不如DRAM或NAND主流存储器，但在物联网、可穿戴设备、TWS耳机等领域具备不可替代性。近期受益于闪迪上调NAND合约价50%、SK海力士HBM4涨价超50%，整个存储产业链情绪高涨，叠加AI终端渗透加速推动需求回暖，公司四季度部分产品价格已出现改善迹象，这些都为股价上行提供了支撑。

  但从资金面和技术指标看，风险也在积聚。当前股价已突破布林线上轨，RSI1值超过80，WR处于超买状态，BIAS2达18.64，显示短期存在明显过热信号。而主力资金五日净流入达5.47亿元，远高于行业整体净流出趋势（半导体板块五日净流入-98.31亿元），说明资金正在逆势抱团。

  我怎么看这次折价转让？

  我认为这次38%的折价并非偶然，而是市场博弈下的理性选择。首先，询价转让本身是一种协议性质较强的减持方式，通常面向专业机构，定价会参考流动性折损、锁定期等因素。其次，在如此高估值位置减持，若不给予足够折扣，很难吸引机构接盘。尤其是当前A股主题基金监管趋严，《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》征求意见稿刚出，基金经理对追高热门股更加谨慎。

  更关键的是，虽然公司宣称“产品价格有所改善”，但并未给出明确的涨价幅度和持续性判断。且财报显示其归母净利润同比下滑、存货周转率下降、政府补助占利润比重较大，这些都不是长期向好的积极信号。

  所以在我看来，这次大比例折价转让更像是“聪明钱”在高位锁定收益的行为。外资和头部机构愿意接手，或许是看好国产存储的长期替代逻辑；但原股东果断离场，也提醒我们：行情可能已进入后半段。

  现在的问题不是普冉股份有没有机会，而是你愿不愿意在这样的位置接下这根“烫手的接力棒”。