2025年前三季度业绩出现明显下滑的成都华微(688709)，在第四季度利润开始大幅释放，不仅扭转了下滑颓势，还同比实现翻倍增长。随着产品放量，成都华微拐点逐渐清晰，反映在资本市场上，有望获得重新定价。
成都华微业绩预告
单季业绩爆发式增长
1月19日晚间，成都华微发布业绩预告，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为盈利2.13亿至2.55亿元，同比增长74.35%至108.73%；实现扣非净利润预计为1.83亿元至2.20亿元，同比增幅达108.86%至151.09%。
对于业绩大幅增长，成都华微表示主要源于两大原因。一是产品主要应用于电子、通信、控制、测量等特种行业领域，受国内特种行业周期影响，特种集成电路行业下游客户的产品需求有所增加，导致公司销售收入规模同比有所增加；二是公司于2025年承接多项国家重点科研项目，随着相关重点研发项目的实施，为公司科技创新提供了充足的资金保障，保证了公司研发投入，同时减少了研发费用自有资金的支出。
成都华微第四季度利润快速释放更值得关注。根据业绩预告简单计算，预计公司第四季度实现净利润1.5亿元至1.92亿元。这一数据刷新了公司上市以来的单季利润新高。按预测数据计算，公司2025年第四季度相较2024年第四季度的0.34亿元净利润来看，同比增幅约340%至460%，环比增幅达到450%至610%。
业绩超预期有补涨需求
“业绩释放超出市场预期，公司处于商业航天核心产业链，成都华微有望获得市场重新定价。”接受金融投资网记者采访的证券分析师王潇表示：“成都华微第四季度单季业绩释放明显超出市场预期，2026年持续释放业绩更值得期待。公司多个产品身处商业航天领域，特别是TSN 技术替代空间巨大，给了市场更多的想象空间。考虑到本轮商业航天概念前排股已有明显涨幅，成都华微此轮行情涨幅偏小，有望在后市出现补涨行情。”
公开信息显示，成都华微产品线丰富，能够提供包括ADC、接口、存储、转换器等在内的一揽子卫星载荷电子器件解决方案。公司的FPGA、MCU、ADC/DAC、射频收发机等产品可满足低轨卫星、火箭等航空航天的需求。华西证券表示，公司深度参与TSN技术规范制定，在TSN系统性推进过程中具备先发优势；叠加产品布局全面，有望持续提升市场占有率，带动单星价值量稳步上行。此外，公司在高速高精度ADC领域持续取得技术突破，产品填补国内高端射频芯片空白，技术指标达到国际领先水平。该芯片具有高集成度、高性能、高可靠性等特点，支持KU波段射频直采，可广泛用于雷达、商业卫星、电子对抗、无线通信、高端仪器仪表、无人机等多个领域。目前该款芯片已完成客户验证并收到意向订单。
招商证券指出，随着商业航天的发展及传输信息量的增加，目前市场上现有的航空航天领域AFDX网络延迟控制能力难以满足如今高端装备对带宽、可靠性、端到端延时和抖动等服务质量的严苛需求，TSN技术替代空间巨大。
机构组团实地调研
从最近的投资者关系活动记录表来看，各路机构对成都华微在商业航天领域的关注度在持续提升。
12月19日，共有16家机构组团对成都华微进行了实地调研，除对成都华微基本面变化继续关注外，机构更多关注焦点集中在商业航天领域。成都华微表示，随着商业航天的发展及传输信息量的增加，公司相关团队成员受商业航天相关技术规范制定机构的邀请，作为核心专家参与《箭载时间敏感网络(TSN)技术规范》的制定，持续推动TSN技术在高端装备领域的落地与应用。公司已推出TSN首款产品“TSN网络交换板卡”，采用TSN IP核+FPGA芯片+专用ASIC电路，提供从电源、芯片等核心硬件到工具链软件的整体解决方案，具备高度集成优势，适用于对实时性和确定性要求极高的场景，包括航空航天等领域。
