霍莱沃管理层在2025年第三季度业绩说明会上披露，公司商业航天领域的订单呈现高速增长态势。董事长李吉龙在回应投资者提问时明确指出，公司已与航天科技集团及体制外主要卫星制造商形成深度、稳定的合作关系。订单增长的动力来自两方面：一是客户覆盖范围因前期标杆项目的品牌效应而扩大，二是单客户价值量因产品线拓宽而快速上升，新增了整星测量系统、光学测量系统等业务线。

  值得关注的是，公司在电磁CAE软件领域的技术地位获得官方背书。李吉龙多次强调，其三维电磁仿真软件已进入中航工业、中国电科、中国航发等大型央企的采购体系，技术先进性与可靠性获权威客户认可。这一表述与公司在招股说明书和年报中披露的核心竞争力高度吻合——其高精度多通道相控阵测量系统经鉴定达到国际先进水平，且是业内少数同时掌握仿真和测量两类算法技术的企业。

  财务数据显示出业务增长的现实映射。财务总监张栩提及三季度业绩增长源于下游景气度提升和订单交付推进，而李吉龙更具体指出，三季度测量系统在新质新域的相关订单进入收入确认密集期，驱动收入实现反转。针对投资者关心的应收账款问题，管理层澄清截至9月30日应收账款较年初实际降低12.12%，经营性现金流较去年同期改善，这似乎与三季报中"应收账款较年初增长超过85%"的直观印象存在统计口径差异，具体细节还不好说。

  从战略布局看，董事会秘书申弘将公司增长动力归纳为电磁仿真、测量系统、相控阵产品三大业务的协同效应。值得注意的是，公司近期推出的低空物理AI产品虽未直接应用于商业航天，但李吉龙表示将基于技术积累研发新的物理AI产品，这暗示公司正尝试将算法优势横向拓展至新兴场景。

  二级市场层面，该股近期融资余额波动显著。公开数据显示11月下旬出现连续融资净偿还，单日最高净偿还额达1174.3万元，但同期股价仍维持在半年线以上。这种资金面与基本面的短暂背离，可能反映市场对商业航天订单落地速度的再评估过程。

  纵观公司发展轨迹，从参与嫦娥探月、北斗卫星等国家项目，到如今切入商业航天赛道，其技术路径始终围绕电磁测量与仿真核心能力展开。随着卫星产能释放周期到来，测量设备作为卫星制造的关键环节，其需求弹性值得持续追踪。不过，商业航天客户的付款节奏与项目周期性波动仍是需要观察的变量。

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