4月10日，A股三大指数集体反弹，截至午盘，沪指涨0.93%报3216.41，深成指涨2.19%报9749.12，创业板指涨2.40%报1902.93，北证50指数涨5.28%报1270.44。

　　盘面上，全市场半日成交额11454亿元，较上日放量237亿元。全市场近5000只个股上涨。

　　贵金属、消费电子等板块领涨

　　板块题材上，贵金属、消费电子、跨境电商、机器人、物流板块涨幅居前；白酒、养鸡板块跌幅居前。

　　盘面上，消费电子板块领涨，福立旺、科森科技、华勤技术、朝阳科技、东尼电子涨停。大消费板块持续活跃，零售、乳业领涨，国芳集团、欧亚集团、贝因美、中百集团、岭南控股涨停。

　　机器人概念股反弹，捷昌驱动涨停，万达轴承、南山智尚、肇民科技、双林股份等多股涨超10%。物流板块涨幅居前，华光源海、三羊马、飞力达、天顺股份、瑞茂通涨停。

　　保险股整体强势，“国家队”资金保持重点布局

　　保险股整体强势。其中，港股市场中国太保涨5%，中国平安、中国太平涨超3%，中国人寿、新华保险涨超2%；A股市场中国太保涨超2%，新华保险、中国平安、中国人保涨超1%。

　　在非银金融领域，“国家队”资金保持重点布局，其中，在保险行业中，中国平安、新华保险、中国人保、中国人寿的合计持仓市值分别为642.18亿元、546.26亿元、427.15亿元、351.46亿元。这些个股均跻身“国家队”资金合计持仓市值前十行列。

　　有分析人士指出，保险板块低估值、高分红特征显著，在经济弱复苏阶段具备防御属性。随着4月8日中央汇金、全国社保基金等“国家队”集体发声，释放出维护资本市场稳定的明确信号，保险股有望成为“国家队”的首选行业之一。

　　消息面上，4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策，包括：1）上调权益资产配置比例上限，简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%；2）提高投资创业投资基金的集中度比例；3）放宽税延养老比例监管要求。

　　中信证券认为，保险板块目前估值隐含较高性价比的贝塔价值；长期看，保险板块主要上市公司有望凭借稳健的资产负债表和盈利能力，穿越周期，分享供给侧集中、低成本负债、向分红险转型的新发展阶段。

　　光大证券指出，保险资金具有规模大、久期长、来源稳等特征，是资本市场重要的长期资金和耐心资本，据测算，新规调整后，保险行业权益配置上限提高5528亿元。

　　特朗普将对华关税提高至125%

　　分析：是一次挑战，也是一次机会

　　消息面上，美国总统特朗普星期三（4月9日）表示，他将暂停实施新关税90天，同时进一步提高对中国商品的关税，并称，由于“中国对世界市场缺乏尊重”，他将把对中国商品的关税从104%提高到125%，立即生效。

　　特朗普“对等关税”出现放缓迹象后，美股三大指数收盘集体大涨，纳指涨12.16%，为2001年1月3日以来最大单日百分比涨幅；标普500指数涨9.52%，录得2008年10月28日以来最大单日百分比涨幅；道指上涨近3000点，涨幅7.87%。

　　但特朗普对华关税则暂未有放缓迹象。当地时间4月8日，白宫发言人莱维特证实，对中国累计高达104％关税9日将立刻生效，她表示，特朗普相信中方希望达成协议。特朗普在8日发文表示，在等待中方的电话，认为中国急切希望达成协议，只是不知道如何开始。

　　北京时间4月9日，国务院关税税则委员会发布公告，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高至84%。

　　中国银河证券首席经济学家章俊指出，特朗普政府将关税政策视作儿戏的做法，对中国而言是一次挑战，但也是一次机会。美国单方面对中国极限施压，无疑将对中国出口造成一定冲击，但我们认为，特朗普加征关税的“数字游戏”已经是强弩之末，对于中国经济的边际影响已经趋弱，对于美国经济、美元-美债体系的冲击反而更大，人民币国际化迎来历史机遇。

　　国泰海通研报则指出，经过三年的出清、决策层对于扭转形势的决心以及无风险利率下降带动增量入市，2025年中国股市“转型牛”确立。对后市，一方面要稳住阵脚。由于海外市场的大幅波动与周末关于关税风险的广泛讨论， A/H股对负面因素将会有快速计价，负面预期的快速定价后或存在短期修复性的机会与超跌反弹。

　　但另一方面，国泰海通指出，勿掉以轻心。“对等关税”背后，在逻辑层面令中美竞争、关税风险的终局情形与全球增长充满疑云，投资者下调增长预期与承担风险的意愿难以避免，这一时期股市以震荡整固的态势为主，守正仍是必要的。

　　采写：南都·湾财社记者刘常源