阿里股价为何突然跳水？
今天早上看到阿里股价突然跳水，跌幅超过3%，背后原因值得玩味。伯恩斯坦刚刚将阿里目标价从200美元下调至190美元，虽然下调幅度不算大，但市场反应却很敏感。这让我想起前几天高盛那份研报里提到的——阿里的AI和云业务虽然亮眼，但电商业务的隐忧正在浮现。
电话会上的"波动"引发担忧
从补充材料里高盛的研报来看，阿里管理层在电话会上提到电商业务可能出现"短期波动"，这个表述直接触动了投资者的神经。具体来说，客户管理收入（CMR）增速可能放缓，中国电商业务的EBITA也可能出现季度性波动。这种表态放在当前电商竞争白热化的环境下，很容易被放大解读。
AI和云业务的"冰火两重天"
有趣的是，阿里的AI和云业务表现其实相当不错。云业务收入同比增长34%，AI相关收入已经占到外部客户收入的20%，而且连续九个季度保持三位数增长。管理层甚至暗示之前的3800亿元投资计划"可能偏小了"，未来可能继续追加投资。这种业务板块之间的分化，让市场对阿里的判断出现了分歧。
大行评级背后的逻辑
伯恩斯坦这次下调目标价，反映的是机构对阿里不同业务板块的重新评估。一方面认可云计算和AI的增长潜力，另一方面对电商业务的竞争态势表示担忧。这种结构性调整在大型互联网公司中并不少见，但需要警惕的是，这可能只是机构重新评估的开始。
历史不会简单重复
记得去年软银大幅减持阿里股份时，也引发过股价剧烈波动。但这次的情况不同，更多是业务基本面分化的结果。投资者需要关注的是，阿里能否在保持云业务优势的同时，稳住电商基本盘。特别是在即时零售等新业务还在投入期的背景下，利润波动可能还会持续。
市场对阿里的看法正在分化，这从不同机构给出的评级差异就能看出来。作为投资者，或许应该更关注各业务板块的具体进展，而不是简单地看整体股价波动。毕竟在当前的竞争环境下，大象转身需要时间，短期波动在所难免。投资有风险，决策还需谨慎。
