埃科光电（688610）作为高端工业机器视觉成像核心部件龙头，凭借半导体量检测核心部件国产稀缺卡位，叠加存储芯片扩产红利与PCB、锂电等主业高景气共振，2026年迎来基本面与估值双升窗口期，市值具备翻倍成长潜力，是横跨半导体零部件与高端制造检测领域的核心标的。
核心经营布局与业绩表现
1. 主营产品：核心为工业相机（2025上半年营收占比72.03%），配套图像采集卡（17.83%）、智能光学单元（3.80%），覆盖高阶线扫/面扫相机、高速采集卡、半导体检测传感器等品类。
2. 应用赛道：电子制造（34.69%）、新能源（22.76%，同比+98.03%）、半导体检测、生物医药（同比+58%）、新型显示等，高景气赛道多元布局。
3. 产能交付：合肥+中山双生产基地，相机年产能12万台，自动化率约90%，高效支撑订单交付。
4. 业绩高增：2025前三季度营收3.34亿元（+82.26%）、归母净利0.57亿元（+253.13%）；2025年度预告营收4-5亿元（+61.12%-101.40%）、净利0.57-0.70亿元（+262.52%-345.20%）。
核心竞争优势
1. 技术壁垒：全球首创多线分时曝光技术；半导体级相机6.04亿像素、图像处理延时8ms（较德系快40%），3D NAND焊点检测准确率99.97%；多款产品实现国产首创。
2. 优质客户：终端覆盖京东方、宁德时代、比亚迪等龙头；设备商合作中科飞测、精测电子等半导体量检测头部企业，切入先进制程供应链。
3. 国产替代：国内少数突破半导体高端量检测核心部件的企业，机卡一体化方案+强现场服务能力，加速进口替代进程。
与存储芯片扩产的强关联
1. 需求逻辑：长江存储、长鑫存储加速扩产，存储产线量检测设备投资占比高于逻辑芯片，直接拉动高端工业相机/采集卡核心需求。
2. 业务落地：产品已切入存储量检测核心环节，2025年相关收入达千万级，2026年将进入规模放量阶段，享受扩产+国产替代双重红利。
2025-2026年业绩与市值展望
1. 业绩预测：2026年市场一致预期营收6.5-8.0亿元（同比+60.0%-62.5%）、归母净利1.0-1.3亿元（同比+75.4%-85.7%），半导体检测、智能光学单元为核心增长引擎。
2. 市值潜力：当前总市值约63亿元，若半导体业务放量带动毛利率+估值双升，2026年市值有望冲击126亿元翻倍目标。
3. 核心催化：存储扩产落地、半导体设备国产化政策、头部客户批量订单落地、中报/年报业绩超预期。
关键跟踪要点
1. 2026年中报半导体检测收入占比≥15%、毛利率≥55%，整体净利同比≥70%；
2. 中科飞测/精测电子等设备商订单环比增长，长江存储/长鑫存储批量导入进度；
3. 半导体零部件/机器视觉板块估值走势，公司机构调研与资金流入情况。
核心投资逻辑
调整中布局价值凸显，依托存储大周期+半导体量检测国产替代双轮驱动，叠加锂电、PCB等主业高景气，业绩高增有望消化当前估值，稀缺卡位下迎来基本面与估值共振行情。
