正帆科技：半导体隐形冠军，千亿市值只是起点！
一家被市场严重低估的半导体平台型巨头，正在悄然布局一场市值爆发风暴。
正帆科技早已不是传统的设备制造商，而是中国半导体产业链上关键环节的隐形冠军。通过战略收购与研发创新双轮驱动，公司在半导体核心零部件领域打破了国外垄断，国产化率高达95%，其业务正在迎来高速增长期。
01 战略布局：平台化龙头正崛起
正帆科技近年来通过一系列精准收购，不断扩大其在半导体领域的版图。
2025年7月，公司以11.2亿元现金收购辽宁汉京半导体62.23%股权，此举将业务延伸至技术壁垒极高的高耗零部件领域。
汉京半导体拥有高精密石英和先进陶瓷材料制造技术，产品对应10纳米以下的半导体先进工艺制程，同时正在建设国内第一条半导体碳化硅零部件生产线。
此前在2024年12月，公司增持鸿舸半导体股权至90.5%，这家子公司2024年净利润约9500万元，预计2025年将继续保持高增长。
这种发展路径与国际龙头超科林类似，都是通过不断收并购完成整合，在各个细分环节实现主导，平台化龙头地位已然显现。
02 核心技术：国产替代的破局者
正帆科技在高端领域取得了显著突破。该公司产品已覆盖半导体、新能源、生物医药等多个高端领域，市场份额从2016年的不足15%跃升至如今的40%以上，彻底打破了国外品牌的垄断格局。
更令人印象深刻的是，通过持续创新，正帆科技已能将设备的95%核心零部件进行国产替代，让“中国制造”在高端装备领域拥有了话语权。
公司每年把营收的15%投入研发，2024年就申请了23项专利，其中8项是发明专利。截至最近，公司已拥有包括103项商标、327项专利和21项著作权在内的完整知识产权体系。
03 业务协同：OPEX业务带来永续现金流
正帆科技的战略定位非常清晰：“依托CAPEX业务拓展OPEX业务”。2024年，公司OPEX业务收入同比增长58.5%，占比提升至31.0%，新签合同占比44.8%。
这类业务具有永续经营特性，能够带来稳定的现金流，是公司穿越周期、实现长期增长的保证。
同时，公司半导体业务收入占比在2024年跃升至50.8%，充分彰显了公司的技术水平与竞争实力。公司同时还布局新能源、新材料等先进制造领域，新兴市场收入占比达11.5%。
04 财务预测：增长动能强劲
从财务数据来看，正帆科技保持了良好的增长态势。2024年公司实现营业收入54.69亿元，同比增长42.63%；实现归母净利润5.28亿元，同比增长31.50%。
华西证券预测，2025-2027年公司营收将分别达到73.17、96.71和123.13亿元，归母净利润预测分别为7.49、10.75和14.44亿元，同比增长42%、44%和34%。
以当前股价和预测收益计算，正帆科技2025年预测PE约为16倍，2026年仅为10倍，2027年进一步降至7倍。这一估值水平相对于半导体行业其他公司具有明显优势。
05 千亿市值：未来增长空间可期
按照2027年预测净利润14.44亿元计算，如果市场给予60倍PE估值，正帆科技市值将达到近千亿元。
有分析认为，在不包含汉京半导体的营收下，机构给出的2027年业绩预测是14亿，作为第三代半导体，PE按估值30倍，合理市值下限约为420亿。
汉京半导体的“双黑科技”，稳态利润按1.5亿，PE保守按70倍，合理市值约为105亿。两者相加，正帆科技近期市值可以看到500亿，国产科技大牛市背景下远期市值可以看到1000亿。
公司正在长三角布局三个研发中心，聚焦超高纯电子级气体及化学品输送装备等前沿领域。随着国内半导体市场需求持续释放，正帆科技有望在国产替代浪潮中占据更重要的席位。
随着汉京半导体的新产线投产，以及气体业务产能释放，正帆科技将迎来业绩与估值的戴维斯双击。
在半导体国产替代的大趋势下，这样一个平台化龙头企业的价值重估只是时间问题。未来2-3年，正帆科技的千亿市值征程才刚刚开始。
