杭华股份首次减持已回购股份11万股，打响了新一轮“库存股变现”的信号枪。

  根据公司2025年10月28日发布的公告，杭华油墨股份有限公司（简称“杭华股份”）于10月27日通过集中竞价方式首次出售其已回购股份，合计减持11万股，占公司总股本的0.03%，成交均价为8.29元/股，实现回笼资金约91.2万元。此次减持是公司在9月26日披露减持计划后的首次实际操作，标志着其为期三个月的减持进程正式开启。按照原计划，公司拟在披露后15个交易日起的3个月内，累计减持不超过424.17万股已回购股份，占总股本的1%。

  这些被减持的股份来源于杭华股份2024年2月至4月期间的回购操作。当时公司累计回购756.34万股，均价5.68元/股，主要用于“维护公司价值及股东权益”。根据监管规定，这类股份需在回购结果公告披露满12个月后方可出售，并须在三年内完成处置，否则将予以注销。如今时间窗口打开，杭华股份选择启动减持，所得资金将用于补充日常经营所需的流动资金。

  值得注意的是，这一操作并非孤例。同日，长缆科技、勤上股份也相继披露了类似减持计划，显示出部分上市公司正进入“回购+择机出售”的阶段性操作周期。从财务影响看，杭华股份明确表示，减持价与回购成本之间的差额将计入资本公积，不直接影响当期利润，对公司经营和股权结构也不会造成重大变化。

  看到这里，我其实并不意外。作为一个长期关注A股市场行为逻辑的人，我认为这类“先回购、再卖出”的操作，在合规前提下其实是企业灵活运用资本市场工具的表现。杭华股份以5.68元均价买入，如今以8.29元卖出，不仅实现了账面增值，还能反哺现金流，提升资金使用效率——这本质上是一种低吸高抛的财务优化策略，只要信息披露透明、程序合规，就无可厚非。

  而且放在当前市场环境下看，更有深意。10月27日A股科技主线全面爆发，沪指涨0.48%，创业板指大涨1.75%，杭华股份所处的光刻胶概念正是当日热点之一，股价收于8.24元，接近减持均价。显然，公司选择了市场情绪回暖、板块热度上升的时机出手，体现出一定的择时能力。

  但我也不得不提醒一点：这种“库存股套现”模式虽合法，但投资者仍需警惕后续持续减持带来的潜在抛压。尤其对于中小市值公司而言，即便每日减持量有限，若节奏密集，仍可能对股价形成扰动。短期来看，杭华股份的动作更像是顺势而为；但从长期投资角度，我们更希望看到的是企业用真金白银推动技术升级或分红回馈股东，而非仅仅在资本运作层面腾挪。