孚能科技突然放大招：全固态电池项目新增实施主体

  孚能科技（688567）刚刚宣布，将“高比能量、高安全性固态电池开发”项目的实施主体由公司本部扩展至全资子公司广州孚能科技。这一调整虽未改变募集资金总额、业务方向或实施方式，但明确释放出加速推进全固态电池中试线建设的信号。该事项已于2025年11月17日经公司第三届董事会第五次会议审议通过，无需提交股东大会审议，保荐机构东吴证券也出具了无异议的核查意见。

  此次变更属于募投项目执行层面的优化——原项目为2021年向特定对象发行A股所募集的“科技储备资金”四大子项目之一，总投入承诺5亿元。截至2025年6月30日，该项目累计投入约2.8亿元。通过引入广州孚能科技作为共同实施方，公司意在利用其区位优势和资源协同，提升研发效率与产业化节奏。同时，公司将为新主体开立募集资金专户，并签署四方监管协议，确保资金使用合规透明。

  固态电池布局背后的深意

  看到这个消息时，我第一反应是：孚能科技终于开始动真格了。虽然他们早在2022年就实现了半固态电池量产装车（东风岚图车型），但真正决定未来话语权的是全固态技术路线。而这次把广州子公司拉进来，不是简单地换个执行单位，更像是在为后续规模化落地铺路。毕竟，广州基地本身承担着年产30GWh动力电池项目的建设任务，具备更完善的制造基础设施和区域配套能力。

  从技术角度看，孚能的全固态电池目标能量密度达到400–500Wh/kg，远超当前主流三元锂电池水平，且在针刺、剪切等极端测试中未发生热失控，安全性表现突出。这些数据如果能在中试线上稳定复现，将是实质性突破。我注意到，公司在钠离子电池方面也已实现全球首款车型交付（江铃汽车），说明其在新型电池体系上的研发转化能力正在兑现。

  当前业绩承压，但战略方向清晰

  坦白讲，看财报会让人有点担忧。2025年前三季度营收同比下降28.74%，归母净利润仍亏损3.85亿元，叠加ROIC偏低、存货周转放缓等问题，短期经营压力确实存在。但从资金流向看，主力资金今日净流入超5200万元，显然有机构在押注其技术拐点。

  我认为，市场对孚能的关注不应停留在当下盈利，而应聚焦其对未来技术窗口的抢占。当前电池行业进入深度洗牌期，谁掌握下一代核心技术，谁就能重构格局。尽管宁德时代、比亚迪等巨头也在发力固态电池，但孚能凭借早期布局，在某些细分场景已形成差异化优势。

  综合来看，这次增加实施主体看似是一次程序性调整，实则是战略提速的关键一步。我对孚能的看法很明确：它是一家还在烧钱换技术的“长跑型选手”。如果你追求短期回报，那可能不适合；但若看好固态电池的产业前景，它的筹码值得放进观察清单。