航材股份突然出手：拟最高1亿元回购股份

  航材股份（688563）近日宣布，计划使用首次公开发行的超募资金，以集中竞价方式回购公司股份，金额不低于5000万元、不超过1亿元。这是该公司自上市以来较为罕见的大额股份回购动作，迅速引发市场关注。根据公告，此次回购价格不高于80元/股，期限为股东大会审议通过后12个月内。资金将主要用于员工持股计划、股权激励以及减少注册资本，其中用于减资的部分在2000万至4000万元之间，其余则用于激励安排。

  值得注意的是，公司强调本次回购不会影响其正常经营和偿债能力——截至2024年底，航材股份资产负债率仅为11.71%，财务结构极为稳健。同时，保荐机构中信证券也出具了核查意见，认为该方案合规可行。目前公司尚有超募资金余额约15.7亿元，远足以覆盖此次回购支出，无需动用募投项目资金。

  一次深思熟虑的战略协同

  看到这个消息时，我第一反应是：这不是简单的“维稳股价”操作，而是与公司近期一系列战略调整高度协同的动作。就在同一天，航材股份还披露了对“航空航天钛合金制件热处理及精密加工工艺升级项目”的重大变更——总投资从5.47亿元调减至4.25亿元，建设周期延长至2028年10月，并新增镇江租赁厂房作为实施地点。

  这背后其实藏着一个更清晰的战略逻辑：科研在北京，量产在镇江。通过收购镇江钛合金公司，航材股份正在构建双基地协同模式。更重要的是，他们决定自主研发外径达2500mm的超大型热等静压机，替代进口设备，解决高端构件制造中的“卡脖子”难题。这种重资产、高技术壁垒的投入，意味着公司正从规模扩张转向核心技术攻坚。

  在这种背景下，拿出部分超募资金进行股份回购，反而显得格外理性。一方面，避免闲置资金沉淀；另一方面，通过股权激励绑定核心团队，强化长期研发动力。而少量注销股份，则有助于优化股本结构，提升每股含金量。

  我怎么看这一波操作？

  说实话，这类军工新材料企业很少做大规模回购，所以这次动作确实有点“出人意料”。但从基本面看，一切又很合理。预付账款和资本支出同比大幅增加，说明公司在为未来产能释放提前布局；主力资金虽短期净流出，但整体风险可控，短期支撑位51.59元也尚未跌破。

  我认为，航材股份此举传递出两个信号：一是管理层对未来技术突破和C919/C929批产需求有信心；二是注重股东回报与治理平衡。特别是在当前行业整体净流入为负（五日-15.32亿元）的环境下，这种积极动作更容易被市场重新定价。

  当然，风险也不能忽视——若股价持续高于80元/股，回购可能难以执行。但总体来看，这是一次兼具战略纵深与资本效率的组合拳，值得持续跟踪。