证券代码：688543 证券简称：国科军工
江西国科军工集团股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2025-003

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访  业绩说明会

投资者关系

□新闻发布会 路演活动

活动类别

□现场参观

□其他

参与单位名

通过上海证券报 中国证券网参加公司 2025 年半年报业绩说明
称及人员姓

会的全体投资者

名

会议时间 2025 年 9 月 12 日 11:00-12:00

会议地点 上海证券报 中国证券网（网址：https://roadshow.cnstock.com/）

董事长：余永安先生

上市公司接 总经理：黄军华先生
待人员姓名 董事会秘书、财务总监：邓卫勇先生

独立董事：朱星文先生、段卓平先生、易蓉女士

公司本次业绩说明会有预征集问题，预征集问题答复情况
整理如下：

问题一：公司的引信和智能控制板块业务目前由两个子公
投资者关系 司（工厂）负责生产。根据 2024 年年报和 2025 年中报，板块
活动主要内 总营收在减少，并可能亏损。请问：公司对这个板块的市场技
容介绍 术开发是如何规划的？业绩停滞或亏损的容忍期限为多长？有
剥离这块资产的可能吗？

回答：尊敬的投资者，您好！在引信和智能控制技术研发
方面，公司已形成了多种智能引信技术体制，首创的 C&R 双模复合目标探测技术，应用于主战坦克弹药，首次实现某重要作战功能；首创的引信复合定距技术，产品定距精度大幅提高；另有抗超高（冲击）过载缓冲技术，可满足超高爆炸冲击过载条件下引信机构的正常作用。2025 年上半年，在弹药装备及引信与智能控制产品领域，公司在穿爆燃多功能技术、宽炸高域聚能装药适应技术等方面取得突破，技术性能处于行业先进水平，为下阶段的科研竞标打下坚实基础。目前引信与智控装置领域有 16 项处于工程研制阶段，有 11 项处于关键技术研制阶段。

公司的引信和智能控制业务主要由子公司星火军工和新明机械负责，2024 年新明机械的营业收入为 2.24 亿元，利润总额 6389.80 万元，同比有所增长。而星火军工 2025 年上半年营业收入 3016.81 万元，同比也有所增长。所以这块业务不存在业务停滞的问题。由于军工行业收入具有明显的季节性，一般三四季度才是收入确认期，公司整体经营情况还是要看全年业绩表现。

引信和智能控制是公司核心业务之一，公司在该领域具备明显的技术优势和市场优势，不存在您所提到的“剥离资产”的情况。感谢您的关注！

问题二：关于投资 8 亿元的固体发动机项目，记得最早立
项的名称里面包括“应急产能建设项目”。请问：这个项目开工是否以某种“应急情况”为前提条件？如果该“应急情况”不出现，项目是否也就不会开工？如否，何时能开工和建成？
回答：尊敬的投资者，您好！公司的“动力模块能力建设
项目”，于 2023 年 7 月 31 日第二届董事会第二十次会议审议
通过。项目总投资 81,036 万元，其中建设投资 65,000 万元，流动资金 16036 万元（最终投资总额以实际投资为准）。公司
通过启动的“动力模块能力建设项目”，可以持续扩大产能。充足的产能是公司满足市场需求、实现业务增长的重要保障。截止目前该项目建设用地征地已完成，土地使用权证正在办理中、部分产线设备订购正在采购。感谢您的关注！

问题三：关于投资 3 亿元的航空发动机项目，披露的项目
信息是“产业链向航空发动机延伸”。请问：在公司固体发动机的营收规模只有 4 个亿的情况下，如何将火箭发动机延伸到航空发动机？项目是否存在生产新型发动机的可能性，比如更先进的超燃冲压发动机？

回答：尊敬的投资者，您好！公司的“航天动力建设项目”，
于 2024 年 7 月 30 日国科军工第三届董事会第九次会议审
议通过。项目总投资 34,300 万元，用地 59.126 亩，建筑面积49,541 平米，含固体火箭发动机研发中心、智能制造加工区和生产辅助区。本项目将进行航天动力研发中心及配套壳体能力建设，推动公司部分业务向航天发动机总装领域转型。公司在发动机动力模块及控制模块方面具有较强的研发实力，但在发动机总体研发及壳体开发方面需要引进充实研发人力资源。通过进入航天动力领域，公司能够与现有的导弹（火箭）固体发动机动力模块业务形成协同效应，实现技术共享、资源优化配置，进一步提升公司的整体竞争力。

2025 年上半年，公司通过与政府部门的积极沟通，截止目
前该项目建设用地征地已完成，土地使用权证正在办理中、部分产线设备订购正在采购。感谢您的关注！

问题四：关于弹药产业链供应不足的问题。请问：何时能彻底解决并恢复营收的增长？今年 7.3 亿元的弹药合同能如期完成吗？根据合同完不成的话有何后果？

回答：尊敬的投资者，您好！上游特定火工品供货商交付
周期长，以及火工品行业临时性作业管控等因素，导致供应困难 。公司已派专人前往供应商处跟产协调，预计不会影响年度军品交付计划。感谢您的关注！

问题五：安徽省国资委已将安徽省军工集团 51%的股份无
偿转给某央企军工集团，这样可以理顺下属军工企业与军工发包方的市场关系，减少中间管理环节和层次。请问：江西省是否也有类似的计划？公司在提高市场份额和竞争力方面有何突创性规划和举措？

回答：尊敬的投资者，您好！关于股权划转问题，公司暂未获得相关信息。在提升市场份额与竞争力方面，公司有如下规划与举措 ：

（1）强化技术研发投入。国科军工始终把技术创新作为发展引擎，2025 年上半年研发投入 5505.46 万元，同比增长29.21%，2024 年全年研发投入也高达 9116.60 万元，同比增幅25.95% 。2025 年上半年，公司成功攻克新一代长时间发动机设计、低成本发动机设计等关键技术。同时，公司与多所高校及科研院所共建研发中心与实验室，携手开展前沿技术攻坚 。
（2）加快产能布局扩充。2025 年上半年，国科军工 A 区、
B 区专业化产线产能逐步释放，自动化产线效果初显，公司还推进对动力模块现有产能改造，争取实现 20%以上的产能提升。2024 年，公司通过“航天动力建设项目”议案，从发动机配套迈向总装领域；公司“动力模块能力建设项目”建设，将增强产能与业务拓展能力 。

（3）深化客户合作关系。2025 年上半年，国科军工与军
工单位 F3、B1 等老客户新增多个预研项目合作，又和军工单位C15、C16 等开展新领域预研项目，拓宽了客户群体，深化了客户绑定 。同时，2025 年全资子公司江西先锋与九江国科签订7.39 亿元弹药年度大单，显示客户对其的深度认可 。

（4）开拓国际军贸市场。根据《国科军工 2025 年度“提
质增效重回报”行动方案》，公司按行业要求，在风险可控前提下，积极拓展军贸业务 。其重点推动现有产品出口，开发多场景适配新型弹药，凭借核心技术与制备优势，推广低成本制导火箭弹，还踊跃参与国内外行业展会，增进与军贸公司和国际客户的合作交流 。感谢您的关注！

业绩说明会正式开始后，公司在遵守信息披露相关规定的前提下回复投资者提问，回复内容不涉及未披露的重大信息。现将本次业绩说明会线上投资者提出的问题及公司答复情况整理如下：
问题一：目前公司订单合同额与去年同比情况？

回答：尊敬的投资者您好！报告期内，公司定深爆炸声源产品通过政府公开招标采购方式获取订单，主要客户为自然资源部（国家海洋局）下属的各海洋研究所、军工央企及军方科研单位等。公司全资子公司江西先锋军工机械有限公司与九江国科远大机电有限公司于 2025 年 1月9 日签署了两型主用弹药等弹药产品 2025 年年度订货合同，合同金额合计 7.39 亿元（含税），为全年业绩奠定基础。目前，公司各项业务开展顺利，在手订单充足，经营状况良好，为达成既定业绩目标奠定了扎实基础。感谢您的关注！
问题二：公司 2025-2027 年扣非归母净资产收益率分别不低于6.8%/7.3%/7.8%的目标设定，请问公司要如何实现该目标？目前公司的经营情况是否有利于实现这些目标？

回答：尊敬的投资者，您好！根据公司 2024 年发布的股权
激励计划，在 2025 年至 2027 年三个会计年度，将分别从扣非归母净资产收益率、归母净利润增长率、研发投入强度等纬度进行考核。其中 2025 至 2027 年扣非归母净资产收益率分别不
低于 6.8%、7.3%/和 7.8%。为实现上述目标，公司将持续推进多项战略举措：一方面，坚持立足国内市场，积极拓展国际业务。在严格遵守国家行业管理规定、确保合规与风险可控的前提下，多措并举推进军贸市场开拓。通过参与国际防务展览，展示先进产品与技术，提升品牌国际影响力，目前已与多家军贸公司建立合作意向，国际市场开拓逐步取得进展。另一方面，公司正加快推进扩能项目建设，以满足新批产任务的交付需求，并积极拓展航天动力产业链，强化固体发动机总体研制与生产一体化能力。在弹药装备领域，持续加强中口径弹药研发，沿多弹种、智能化方向深入布局，力争在“十五五”期间实现营业收入和净利润年均复合增长率不低于 15%的目标。此外，公司还将围绕主责主业，积极寻求产业链项目合作机会，推动外延式发展，助力营业规模在较短时间内实现有效增长。目前，公司各项业务开展顺利，在手订单充足，经营状况良好，为达成既定业绩目标奠定了扎实基础。未来，公司将紧密围绕发展战略，积极应对市场变化，持续优化产品结构、加强技术储备、深化市场推广，全方位提升综合竞争力与盈利能力。感谢您的关注！
问题三：您对公司股价涨幅百分之十七的还算表现满意吗？管理层为公司市值管理做了哪些工作？你家金牌董秘的称号是怎么得来的？

回答：尊敬的投资者您好！公司管理层一直专注努力提升经营业绩，力争以持续、稳定的良好业绩回报投资者。公司将持续响应新“国九条”的号召，持续践行“长期、稳定、可持续”的股东回报机制，合理运用分红送转、股份回购等多种方式，与广大投资者共享公司的发展成果。感谢您的关注！
问题四：你认为目前公司的市值与公司实力匹配吗？你认为市
值会代表一个上市公司的形象吗?

回答：尊敬的投资者，您好！公司持续聚焦主营业务发展和核心技术研发，围绕公司年度工作目标，持续加强能力建设、保障产品顺利交付，上半年保持了较好发展态势。公司严格遵循监管要求，已建立包括注销回购股份、分红机制、股权激励在内的股东回报体系。感谢您的关注！
问题五：小非个个争先恐后清仓式减持，不过市场承压，打折百分之十几二十的大甩卖，让我们中小投资者情何以堪？

回答：尊敬的投资者，您好！公司围绕年度工作目标，持续加强能力建设、保障产品顺利交付，上半年保持了较好发展态势。同时，长期与首发股东保持密切沟通，另外，公司将通过强化信息披露、深化投资者沟通等方式，持续传递公司价值，以业绩增长夯实市值基础，依法合规研究市场化措施维护市值。感谢您的关注！
问题六：公司 2025 年上半年研发投入同比增长超过 29.21%，这些研发投入主要集中在哪些领域和项目？

回答：尊敬的投资者，您好！公司始终秉持创新驱动发展战略，公司在武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战平台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域持续加大研发力度，赋能公司发展。截至 2025 年 6 月底，公司主要
在研项目 101 项，其中工程研制项目 60 项，关键技术研究 41
项。公司在研项目预计总投资规模 51,719.89 万元，上半年投入 5,505.46 万元，累计投入 39,442.30 万元。公司将继续聚焦主业，以技术创新驱动发展，加速动力模块产能释放，深化智能化弹药布局。同时，积极把握国家军费增长、装备升级机遇，进一步提升市场份额与盈利能力，为股东创造更大价值。感谢您的关注！

问题七：请问公司产品在国内的主要竞争对手有哪些？

回答：尊敬的投资者您好！我国军工企业科研生产实行严格的许可管理，获得许可的评价标准主要包括科研能力、科研生产条件、保密条件要求和是否具有装备承制任务，准入条件高，企业进入此行业存在较大难度。因此军工行业的竞争，尤其是总装产品的竞争主要集中在中国十大军工集团成员和主要地方军工企业。感谢您的关注！
问题八：做导弹核心供应商的牛市表现就该这样子吗？小非毫无底线的减持董秘不能沟通一下吗？牛市期间却让无数股民亏损累累为他们买单，董事长有何感想？

回答：尊敬的投资者，您好！公司围绕年度工作目标，持续加强能力建设、保障产品顺利交付，上半年保持了较好发展态势。同时，长期与首发股东保持密切沟通，另外，公司将通过强化信息披露、深化投资者沟通等方式，持续传递公司价值，以业绩增长夯实市值基础，依法合规研究市场化措施维护市值。感谢您的关注！
问题九：公司下半年的业绩指引如何？能否完成全年预定的经营目标？

回答：尊敬的投资者您好！目前公司经营有序进行中，符合年度经营目标预期。感谢您的关注！
问题十：公司有哪些产品配套在 93 阅兵装备上？

回答：尊敬的投资者您好！在阅兵仪式上，公司各子公司配套的动力模块、引信及弹药近十型产品随总体单位的主战装备亮相。同时，公司的人工影响天气产品成功保障了阅兵式的顺利进行。感谢您的关注！

问题十一：公司出口业务情况，有增长吗？

回答：尊敬的投资者您好！近年，公司按国家行业管理要求,在运营风险可控、合规框架下多措并举加大军贸市场开拓。首先，推动现有型号产品出口，同时结合国际需求开发多场景适配新型弹药；其次，依托核心技术与高效制备凸显性价比优势,重点推广低成本制导火箭弹等武器装备;另外，公司积极推广现有产品、技术参与国内行业展会等军品装备交流会深化与军贸公司及国际客户合作，提升公司在国际军贸市场的知名度，增强公司在国际军贸市场的竞争力,从而有效拓宽业务发展空间。感谢您的关注！
问题十二：今年国际局势特别严峻，咱国科军工的外贸业务订单有所增长吗？

回答：尊敬的投资者您好！近年，公司按国家行业管理要求,在运营风险可控、合规框架下多措并举加大军贸市场开拓。首先，推动现有型号产品出口，同时结合国际需求开发多场景适配新型弹药；其次，依托核心技术与高效制备凸显性价比优势,重点推广低成本制导火箭弹等武器装备;另外，公司积极推广现有产品、技术参与国内行业展会等军品装备交流会深化与军贸公司及国际客户合作，提升公司在国际军贸市场的知名度，增强公司在国际军贸市场的竞争力,从而有效拓宽业务发展空间，并取得积极效果。感谢您的关注！
问题十三：咱们公司的导弹和弹药产品，公司可以自己和国外买家进行洽谈吗？公司对开拓外贸市场做了哪些工作?

回答：尊敬的投资者您好！近年，公司按国家行业管理要求,在合规框架下通过军贸公司进行合作。首先，推动现有型号产品出口，同时结合国际需求开发多场景适配新型弹药；其次，依托核心技术与高效制备凸显性价比优势,重点推广低成本制
导火箭弹等武器装备;另外，公司积极推广现有产品、技术参与国内行业展会等军品装备交流会深化与军贸公司及国际客户合作，提升公司在国际军贸市场的知名度，增强公司在国际军贸市场的竞争力,从而有效拓宽业务发展空间，并取得积极效果。感谢您的关注！
问题十四：请问，公司拓展的无人机助推器业务，目前处于什么发展阶段，未来是否有望成为新的业绩增长点？

回答：尊敬的投资者您好！公司按照“四个一代”研产体系拓展无人机助推器业务，目前已取得一定成效，未来有望成为新的业绩增长点。感谢您的关注！
问题十五：请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
回答：尊敬的投资者，您好！首先，公司将继续聚焦主业，以技术创新驱动发展，加速动力模块产能释放，深化智能化弹药布局。重点聚焦在导弹（火箭）固体发动机动力模块、智能化领域弹药装备与单兵武器系统等核心领域，推动技术迭代与性能突破，有效满足客户装备更新需求并拓展新合作，持续培育业务增长新动能。同时，积极把握国家军费增长、装备升级机遇，进一步提升市场份额与盈利能力，为股东创造更大价值。其次，为满足未来新增型号产品列装，拟自筹资金 10 亿元分别启动“动力模块扩能建设”、“航天动力项目建设”打通产业链端，切入固体发动机总装，产能的释放将有助于满足市场需求，推动盈利增长。另外，随着军贸合作深化，海外订单有望成为第二增长极。感谢您的关注！
问题十六：公司 2025 年上半年研发投入同比增长超过 29.21%，这些研发投入主要集中在哪些领域和项目？

回答：尊敬的投资者，您好！公司始终秉持创新驱动发展战略，公司在武器系统、新一代智能弹药及引信、无人作战平
台、新一代导弹（火箭）先进动力模块与控制产品等领域持续加大研发力度，赋能公司发展。截至 2025 年 6 月底，公司主要
在研项目 101 项，其中工程研制项目 60 项，关键技术研究 41
项。公司在研项目预计总投资规模 51,719.89 万元，上半年投入 5,505.46 万元，累计投入 39,442.30 万元。公司将继续聚焦主业，以技术创新驱动发展，加速动力模块产能释放，深化智能化弹药布局。同时，积极把握国家军费增长、装备升级机遇，进一步提升市场份额与盈利能力，为股东创造更大价值。感谢您的关注！
问题十七：你知道吗？六月底买了你家股票，指数涨了 500 点，我却亏了几十万，心在滴血，在为小非买单，这个心情您能体会吗？

回答：尊敬的投资者，您好！公司围绕年度工作目标，持续加强能力建设、保障产品顺利交付，上半年保持了较好发展态势。长期与首发股东保持密切沟通；同时，公司将通过强化信息披露、深化投资者沟通等方式，持续传递公司价值，以业绩增长夯实市值基础，依法合规研究市场化措施维护市值。感谢您的关注！
问题十八：小非套现把公司股价压制打压的想直不起的蜗牛，你平时过问和关心公司股价吗？

回答：尊敬的投资者，您好！公司围绕年度工作目标，持续加强能力建设、保障产品顺利交付，上半年保持了较好发展态势。长期与首发股东保持密切沟通；同时，公司将通过强化信息披露、深化投资者沟通等方式，持续传递公司价值，以业绩增长夯实市值基础，依法合规研究市场化措施维护市值。感谢您的关注！

问题十九：作为科创板唯一的一只带军工二字切最为纯粹的导
弹链军工股票，理应受到几亿投资者的追捧，谈到军工股票就
会想到 688543 国科军工！希望管理层把市值管理和投资者预期
管理作为一个重要工作来抓，多沟通多宣传， 让更多的机构和
投资者来认识国科军工，了解国科军工，争取让投资者与公司
共赢。拜托！

回答：尊敬的投资者，您好！公司持续聚焦主营业务发展
和核心技术研发，围绕公司年度工作目标，持续加强能力建设、
保障产品顺利交付，上半年保持了较好发展态势。公司严格遵
循监管要求，持续保持与投资者交流，建立并完善包括注销回
购股份、分红机制、股权激励在内的股东回报体系等市值管理
措施。感谢您的关注！

附件清单（如

无

有）

时间 2025 年 9 月 12 日