佰维存储“双箭齐发”：抛售联芸科技股票+大幅上调回购

  12月1日晚间，A股存储器龙头佰维存储（688525）连发重磅公告：一方面宣布将择机出售持有的科创板公司联芸科技（688449）的全部或部分股票，另一方面大幅上调股份回购计划的资金规模和价格上限。其中，回购资金总额由原先的2000万至4000万元，提升至8000万元至1.5亿元；回购价格上限也从97.9元/股上调至182.07元/股，接近当前市价的1.6倍。

  这一动作背后有明确的资金逻辑。佰维存储作为联芸科技的战略配售股东，当初以11.25元/股的价格入股，持有374.47万股，成本约4212.77万元。而截至12月1日，联芸科技股价已涨至46.55元/股，浮盈超3倍。随着限售股解禁，公司选择在此时释放流动性资产，既能回笼资金，也为加大自身股份回购提供了弹药支持。

  回购加码背后的底气与信号

  看到这波操作，我第一反应是：这家公司确实有点东西。上调回购金额四倍、价格上限翻近一倍，这不是画饼，而是真金白银的信心表达。尤其在当前股价已较年初上涨超56%、报收112.2元的背景下，仍愿意以接近182元的价格回购，说明管理层认为公司价值远未被充分反映。

  更关键的是，这种信心不是空穴来风。从基本面看，自2025年第二季度以来，存储行业进入上行周期，价格企稳回升，佰维存储的重点项目陆续交付，带动营收和毛利率双双改善。第三季度单季归母净利润达2.56亿元，同比暴增超过5.64倍，业绩拐点清晰可见。

  此外，公司在AI端侧的布局正在兑现为收入。据披露，2024年其面向AI眼镜产品的收入已达1.06亿元，预计2025年将同比增长超500%。客户涵盖Meta、Rokid、雷鸟等头部品牌，甚至与Google、OpenAI也有合作，这种全赛道覆盖能力，在整个A股都少见。

  我怎么看这次调整？

  说实话，像佰维存储这样“左手减持高溢价金融资产，右手反手回购自家股票”的操作，我是很认可的。这不仅体现了管理层对资本结构的灵活运用，更传递出强烈的积极信号——他们宁愿把钱花在回购上，也不愿让资产闲置。

  当然，短期市场情绪也不能忽视。技术面显示当前股价处于中轨与下轨之间，空方略占优，且短期压力位在151元，支撑位在100元附近。但主力资金五日内净流入超5.76亿元，行业整体也获大幅加持，说明资金仍在持续关注半导体板块。

  我认为，佰维存储正站在“行业复苏+AI硬件放量”的双重风口上。虽然前三季度归母净利润同比下滑（主要因去年同期基数高），但趋势已明显反转。只要后续AI终端需求不出现断崖式下滑，公司的成长逻辑依然扎实。

  总的来说，这次回购上调不是简单的市值管理，更像是一个“价值锚定”的动作。我倾向于认为，管理层已在为下一阶段的发展蓄力，而投资者，不妨多一份耐心。