佰维存储这波操作，说实话有点东西。股价从发行价13块多一路干到134，年内涨了111%，A股市值冲上600亿，风头正劲的时候突然宣布赴港上市，时机拿捏得挺准。这家公司我盯了一阵子，它不是简单做存储模组的组装厂，而是搞“研发封测一体化”，招股书里说他们是全球唯一一家具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案提供商，这个标签分量不轻。

  更关键的是，他们踩中了AI端侧这波浪潮。给Meta的Ray-Ban智能眼镜供存储芯片，ePOP方案做到8毫米见方、不到1毫米厚，贴在SoC上面省空间又提性能，这种技术活儿国内没几家能搞定。2024年AI新兴端侧收入超10亿，同比涨近3倍，今年预期对AI眼镜收入还能再翻几倍，这故事讲得确实有内味儿了。

  但热闹背后，财务数据有点坐过山车的意思。2023年亏6.3亿，2024年赚1.35亿，今年上半年又亏2.4亿，直到三季度才扭亏，单季净利2.56亿，同比增长560%以上。毛利率从2023年的负数飙到25%，再掉到8.9%，现在又反弹，典型的存储周期魔咒。这种波动性，港股投资人认不认，还真不好说。

  他们现在急着去香港融资，也不难理解。东莞那个晶圆级封测项目2026年要投产，钱从哪来？A股刚定增19亿，负债率已经63.6%，经营现金流三年两亏，资金压力摆在那儿。赴港募资搞全球扩张、并购、补流，逻辑说得通。不过眼下A股估值给到了市销率9.4倍，市盈率按去年算也上百倍了，情绪一旦退潮，风险不小。

  今天股价跌了9个点，整个半导体板块都在回调，但盘前大宗交易还有机构接了6400多万，融资余额也在加仓，说明分歧不小。这家公司技术底子是有的，客户名单也亮眼，但能不能跳出周期陷阱，还得看接下来几个季度的表现。

  投资路漫漫，愿与大家相伴同行，点赞支持，共同进步！