10月30日晚间，佰维存储(688525)发布2025年三季报。第三季度，公司经营业绩实现历史突破，不但实现单季度盈利扭亏为盈，而且营收与利润均创下阶段性高点，展现出强劲的复苏动能与结构性成长潜力。

　　单季业绩创出历史新高

　　2025年第三季度，佰维存储单季度实现全面盈利，归属于母公司股东的净利润2.56亿元，单季度净利润创出历史新高；实现营业收入达26.63亿元，同比增长68.06%，环比增长12.4%，单季度营收创出历史新高。

　　从全年维度看，佰维存储前三季度实现营收65.75亿元，同比增长30.84%，营收创出公司历史同期新高；实现母公司股东的净利润为3041.39万元。

　　今年以来，存储价格前低后高，2025年第一季度达到阶段性低点，从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，佰维存储重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。表现在业绩上，佰维存储净利润呈现出“前低后高”的强劲复苏曲线。

　　盈利能力大幅提升

　　受益于存储产品价格企稳回升及高毛利产品结构优化，佰维存储毛利率持续改善，盈利能力筑底回升。第三季度，销售毛利率提升至21.02%，较上年同期（15.91%）提升5.11个百分点，较二季度（13.68%）环比提升7.34个百分点，盈利能力实现阶梯式修复。

　　从利润率看，公司第三季度销售净利率达到9.12%，创历史新高，净资产收益率达到5.77%，也回到历史高位，反映成本管控与产品议价能力同步增强。

　　三季度末，公司资产负债率进一步下降，为64.18%，相比去年同期下降2.6个百分点。归母所有者权益46.75亿元，较上年末增长93.86%，主要由于定增实施；期末在手现金近16亿元，充足的现金保障公司研发和产能建设顺利进行。

　　值得注意的是，目前存储产品价格回升，叠加传统旺季的备货动能，佰维存储积极备货，三季度末存货增幅显著，为56.95亿元，相比二季度末增加超13亿元。这一安排既是对四季度存储价格持续上涨的预判，也为应对头部客户的旺季订单储备了充足产能，彰显了公司对市场需求的信心。

　　研发继续高投入，前三季度已逼近去年全年

　　佰维存储始终保持高强度研发投入，2025年前三季度研发费用达4.10亿元，同比增加20.98%，金额已逼近去年全年的4.47亿元。公司继续重点投向芯片设计、固件开发及先进封测三大领域。

　　公司位于东莞的“晶圆级先进封测制造项目”完成设备安装与调试，正处于投产准备过程中，项目建设完成后，与惠州存储器先进封测基地形成“双引擎”布局，将为客户提供“存储+晶圆级先进封测”一站式综合解决方案，进一步提升公司在存算整合领域的核心竞争力，为公司打开高端市场空间。

　　在芯片设计领域，佰维存储第一款国产自研主控eMMC（SP1800）已成功量产，性能优异，实测关键指标性能和功耗满足客户需求，已批量交付头部智能穿戴客户。SP1800支持手机应用的解决方案将于2025年量产；公司也正在开发UFS（SP9300）国产自研主控，将采用业界领先的架构设计，提升公司在AI手机、AI穿戴、AI智驾等领域的高端存储解决方案的产品竞争力，预计2025年内完成投片。

　　定增落地，冲击A+H双重上市

　　在资本运作方面，今年4月，佰维存储顺利完成定向增发，募集资金总额约19亿元，扣除发行费用后净募集资金约18.7亿元，主要用于惠州先进封测基地和东莞晶圆级先进封测制造项目建设，进一步强化公司在存储芯片与晶圆级封测领域的竞争力。

　　同时，公司拟筹划H股上市，进一步拓宽融资渠道，强化全球市场布局。10月28日，佰维存储已向港交所提交上市申请，华泰国际为独家保荐人。本次募资，佰维存储计划对自研芯片、高性能半导体存储解决方案及晶圆级封测能力等研发能力以及全球品牌扩张战略进行投资。