12月上旬，商业航天概念股成为A股市场最亮眼的赛道之一。数据显示，12月1日至3日，航天发展被融资净买入3.2亿元，同期股价大涨27.3%；上海瀚讯获融资净买入3.0亿元，股价上涨13.4%；通宇通讯也被净买入2.6亿元，涨幅达18.0%。这一轮资本热捧的背后，是12月3日蓝箭航天“朱雀三号遥一”火箭成功实现轨道级发射的重大事件。尽管一级火箭回收过程中出现异常燃烧、未能软着陆，但此次飞行仍完成了五项“国内首次”技术突破，标志着中国民营航天在可重复使用运载火箭领域迈出了实质性一步。
这波行情并非孤立事件。近期国家层面动作频频——商业航天被正式纳入国家总体布局，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，并新设“商业航天司”，释放出强监管与系统化支持的明确信号。“航天强国”更首次写入“十五五”规划建议，战略地位空前提升。与此同时，我国正在推进“千帆星座”“国网星座”等万星组网计划，但截至2025年11月仅发射约230颗卫星，“星多箭少”的矛盾日益突出。可回收火箭被视为破解运力瓶颈的关键，因其能大幅降低发射成本（一级推进器占硬件成本近八成），提高发射频率。
从产业格局看，全国已有超600家商业航天企业，覆盖制造、发射、应用全链条。北京聚集了全国七成以上民营整箭企业，形成“南箭北星”格局；上海瞄准年产50发火箭和600颗卫星的目标；广东则提出2026年相关产业规模达3000亿元。而融资数据也印证了区域活力：2024年行业共发生52起融资，总额150亿元，主要集中于北京、上海和江苏。
说实话，我并不意外这轮资本涌入。虽然朱雀三号回收失败，但轨道级入轨本身已是巨大突破。资本市场买的是未来预期，尤其是当政策、技术和市场需求三大要素同时共振时。像航天发展、上海瀚讯这类公司，本身就具备军工业务背景和技术积累，在低轨卫星通信和航天信息化建设中具备落地能力，自然成为融资“抢筹”的对象。
但我也有担忧。目前行业仍面临成本高、盈利模式模糊的问题，多地争相布局也带来同质化竞争风险。若缺乏顶层设计和区域协同，可能造成资源浪费。我认为，真正能跑出来的企业，不会只是技术最强的那个，而是能在低成本复用、高频次发射与商业化运营之间建立闭环的玩家。蓝箭这次虽未完全成功，但它已经走在了最前面。每一次升空，无论成败，都在为中国商业航天积蓄势能。
