广东纳睿雷达科技股份有限公司刚刚更新了其重大资产重组的草案修订稿。就在今日，公司公告披露，已对《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书（草案）》进行了新一轮补充和修订，核心原因是审计基准日更新至2025年6月30日，并根据上交所的审核意见进一步完善内容。这意味着，纳睿雷达以3.7亿元收购天津希格玛微电子100%股权的交易，正加速推进。

  这笔交易自启动以来就备受关注。纳睿雷达主营雷达系统研发，而标的公司天津希格玛则是一家典型的Fabless芯片设计企业，专注于光电传感器、MCU和触摸芯片等产品。其技术已导入华为、联想、惠普等头部客户，2025年上半年订单同比增长超113%，展现出强劲的市场拓展能力。更值得注意的是，该公司2023到2024年净利润年均增速高达192%，预测期内收入复合增长率也将达到14.58%——这些数字为高估值提供了支撑。

  但不可忽视的是，本次交易的资产评估增值率高达421.40%，最终形成约2.53亿元的商誉。虽然评估机构指出这一水平与行业可比案例基本持平，且采用收益法定价是出于对技术型企业无形资产价值的合理考量，但我仍会保持一份审慎。毕竟，如此高的商誉一旦未来业绩不达预期，将直接冲击上市公司利润。尤其标的公司承诺2025-2027年累计净利润超7800万元，这个目标是否过于乐观，值得持续跟踪。

  这不是简单的并购，而是一次战略卡位

  说实话，看到这起交易时我第一反应是：纳睿雷达终于开始动真格了。过去它的雷达产品虽有竞争力，但核心芯片长期依赖外购，始终存在供应链隐患。这次收购天津希格玛，本质上是要把关键技术握在自己手里。从“系统集成”迈向“芯片级协同”，不仅能缩短研发周期，还能显著降低成本——这才是真正构建护城河的方式。

  而且你细看协同路径就会发现，光电传感器芯片与雷达系统的信号处理高度相关，未来完全可能实现定制化开发。这种垂直整合带来的效率提升，远比短期财务报表上的增厚更有价值。我甚至认为，如果整合顺利，纳睿雷达有望在特定应用场景中推出更具差异化的产品。

  当然，挑战也明摆着。两家企业分别属于不同技术领域，管理风格、研发节奏都可能存在差异。能否有效融合，决定着这场并购最终是“1+1>2”还是“消化不良”。再加上交易还需通过上交所审核和证监会注册，流程尚未走完。

  但从趋势上看，国产替代背景下，掌握底层核心技术的企业才会走得更远。纳睿雷达这一步，迈得大胆，也算清醒。至于结果如何？时间会给出答案。