公告日期：2025-11-04

上海立信资产评估有限公司

关于上海证券交易所《关于对上海索辰信息科技股份
有限公司重大资产购买草案的问询函》

资产评估相关问题回复之核查意见

上海证券交易所：

根据贵所下发的《关于对上海索辰信息科技股份有限公司重大资产购买草案的问询函》（上证科创公函【2025】0396 号，以下简称“《问询函》”）。上海立信资产评估有限公司收到问询函后高度重视，并立即组织相关人员，对问题进行认真分析，现对《问询函》中提及的问题回复如下：

如无特别说明，本回复内容中出现的简称等均与报告书中的释义相同。

问题四：关于标的资产评估

草案披露，本次交易采用收益法评估结果作为定价依据，标的公司股东全部权益评估价值为 32,400 万元，评估增值率为 1,151.92%。收益法评估下，标的公司主营业务收入 2026 年-2030 年预测增长率分别为 6.02%、5.74%、5.70%、5.67%和 5.63%；标的公司预测期内的主营业务毛利率为 59.47%、60.14%、60.82%、61.51%、62.22%，持续增长且高于同行业可比公司平均水平；预测期内的管理
费用、财务费用显著低于报告期。2025 年 7-12 月、2026 年、2027 年预测标的
公司归母净利润为 3,329.02 万元、2,844.02 万元、3,241.28 万元。

请公司：（1）结合标的公司相关产品的市场空间、更换周期、竞争格局、核心优势等，说明收益法评估中收入增长预测的合理性，标的公司预测期收入增速与所属行业增速、同行业上市公司增速、可比交易案例预测期内增速的总
体可比性；（2）结合行业发展趋势、市场需求、竞争格局、产品性能、收入结构变化等情况，分析预测期内毛利率维持在较高水平的依据；（3）在预测收入持续增长的情况下，财务费用、管理费用显著较低的依据及审慎性；（4）补充披露 2025 年初以来标的公司的收入、净利润，结合目前业绩、在手订单等说明2025 年业绩预测的可实现性；（5）结合标的公司所属行业及自身业绩增速、技术及竞争壁垒、客户拓展、同行业公司及可比交易案例比较情况等，分析标的公司收益法评估增值率较高的原因及合理性，本次交易作价的公允性和合理性。请独立财务顾问、评估师发表意见。

回复：

一、结合标的公司相关产品的市场空间、更换周期、竞争格局、核心优势等，说明收益法评估中收入增长预测的合理性，标的公司预测期收入增速与所属行业增速、同行业上市公司增速、可比交易案例预测期内增速的总体可比性；
（一）结合标的公司相关产品的市场空间、更换周期、竞争格局、核心优势等，说明收益法评估中收入增长预测的合理性

1、市场空间：提供稳定的增长基础

标的公司是国产 SCADA 领域的领军企业，在我国工业控制与运营管理软件领域具有显著技术优势。全球 SCADA 市场规模在近年来保持持续增长态势，根
据华经产业研究院的研究报告，2021 年全球 SCADA 市场规模约 92 亿美元，2021
年-2026 年复合增长率预计约 7.5%，2026 年市场规模或达 132 亿美元。

我国是全球制造业大国，是 SCADA 系统的重要需求市场。根据华经产业研究院的研究报告，2023 年，我国 SCADA 市场延续稳步发展态势，市场规模达到 149 亿元。在工业自动化升级、人工智能技术快速发展、智能电网建设加速及制造业数字化转型加速的背景下，SCADA 在电力、油气、市政等领域的应用将持续深化，未来市场需求将稳步增长。根据赛迪顾问的研究报告，2024 年，国
内 SCADA 市场规模约 156.2 亿元，预计到 2027 年将达到 232.8 亿元，复合增长
率约为 14.23%。

数据来源：赛迪顾问

2、更换周期：创造可持续的更新需求

（1）典型的周期性产品

SCADA 系统不是快速消费品。其软件平台和与之配套的硬件有明确的生命周期，通常在 8 到 15 年之间。更换驱动因素包括：

技术生命周期与淘汰：旧系统无法兼容新技术（如云平台、大数据分析），这是最强烈的驱动因素。例如，当微软停止对 Windows 7/Windows Server 2008等旧系统的支持后，基于这些系统运行的旧版 SCADA 软件将面临巨大的网络安全风险。许多工业客户为了通过安全审计，必须进行升级或更换。另外，旧版SCADA 系统可能无法支持新的技术标准、通信协议（如 OPC UA）、数据库接口或硬件设备，导致系统扩展性和集成能力变差；

系统维护成本高昂：超过一定年限后，旧系统的维护会变得异常困难和昂贵。备件难寻，熟悉旧技术的工程师越来越少，导致宕机风险和维护成本急剧……
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