诺诚健华前三季度收入暴涨近60%，亏损大幅缩窄74.8%，全年有望提前实现盈亏平衡——这家成立十年的本土创新药企，正从“研发烧钱”迈向“商业兑现”的关键拐点。 核心产品奥布替尼销售收入突破10亿元，已超去年全年，成为业绩增长的核心引擎。与此同时，公司与美国Zenas达成超20亿美元授权合作，不仅显著改善现金流，更标志着其全球化战略进入实质性落地阶段。
奥布替尼放量+授权收益，驱动盈利拐点提前到来
我观察到，诺诚健华此次业绩最值得关注的信号是盈利能力的快速修复。前三季度总收入达11.2亿元，同比增长59.8%，其中奥布替尼贡献10.1亿元，同比增幅达45.8%。这一增长主要得益于其独家适应症边缘区淋巴瘤（MZL）持续放量，以及今年4月获批一线治疗CLL/SLL带来的市场扩容。更重要的是，公司亏损从去年同期的2.75亿元收窄至仅0.7亿元，降幅高达74.8%。
这背后不仅是销售端的强劲表现，更是“内生增长+外部输血”双轮驱动的结果。除了产品放量，公司还确认了与Prolium及Zenas的授权首付款收入。特别是与Zenas的交易，总金额超20亿美元，包含1亿美元现金及最多700万股股票，直接为公司带来可观的即期收益和长期股权回报预期，成为2025年实现盈亏平衡的关键推手。
借船出海：与Zenas合作加速全球临床布局
诺诚健华的“出海”策略正在变得更为成熟和高效。过去奥布替尼的海外合作曾遇挫折，但此次与专注自免领域的美国公司Zenas联手，堪称一次精准的战略互补。Zenas已在推进奥布替尼针对原发性进展型多发性硬化（PPMS）的全球III期试验，并计划于2026年启动SPMS研究。罗氏同类药物近期取得积极数据，也进一步验证了BTK抑制剂在多发性硬化领域的潜力，提升了奥布替尼的全球开发价值。
通过这次合作，诺诚健华不仅减轻了海外临床的资金压力，还能借助Zenas的专业团队加速国际化进程。更关键的是，形成了“现金+股权+里程碑+销售分成”的四重收益结构，即便未来产品上市，仍能持续分享商业化红利。
管线纵深布局，打造可持续增长引擎
尽管奥布替尼仍是营收主力，但公司的第二增长曲线正在成型。血液瘤领域，CD19单抗坦昔妥单抗已在全国20多个省份商业化，用于治疗R/R DLBCL，关键数据显示中位缓解时间达43.9个月，具备成为优选疗法的潜力。新一代BCL2抑制剂mesutoclax在联合治疗CLL/SLL及克服BTK耐药方面展现出突出疗效，多项III期临床正加速推进。
在自身免疫领域，奥布替尼治疗ITP的III期研究已完成，预计2026年上半年申报上市；SLE的IIb期数据即将读出，有望成为全球首个在此领域显效的BTK抑制剂。此外，两款口服TYK2抑制剂瞄准特应性皮炎、银屑病等千亿级皮肤科市场，III期临床预计2025年内完成入组。公司2026年计划推动5-7款临床前分子提交IND，研发投入持续加码，前三季度达6.8亿元，现金储备高达77.6亿元，为长期创新提供了坚实保障。
