富创精密刚刚召开了2025年第三季度业绩说明会，这场原本属于常规信息披露的活动，却因一组关键数据和管理层的战略表态，引发了市场不小的关注。最抓人眼球的是：公司第三季度营收首次突破10亿元大关，同比增长超20%。但与此同时，利润总额和净利润却出现同比下降。这一“增收不增利”的现象，并没有吓退投资者，反而让不少人开始重新审视这家国产半导体零部件龙头的长期布局。

  在说明会上，董事长郑广文亲自出面解释：利润承压并非经营恶化，而是公司主动选择的结果。为了应对全球半导体设备市场的快速变化，富创精密正围绕“产能前置、技术前置、人才前置”三大方向加大投入。南通、北京和新加坡的新产能正在陆续释放，而这些前期投入短期内拉高了成本，影响了毛利率。但管理层明确表示，随着规模效应逐步显现，未来边际成本将下降，盈利水平有望修复。

  我注意到一个细节——公司在气体传输系统业务上的表现相当亮眼，上半年订单同比增长53%，营收增长21%。这背后是与Compart等国际大客户的深度协同，也反映出其国产替代进程正在加速。更值得关注的是其技术储备：无论是700多个工位连续加工的大型腔体制造能力，还是纳米级洁净度控制的耐腐蚀涂层技术，都显示出它已不是简单的代工厂，而是具备联合研发能力的核心供应商。尤其是在先进制程方面，公司已能支持7纳米设备零部件的批量供应，这是国内极少数企业能达到的水平。

  从我的角度看，富创精密当前的策略非常清晰：用短期利润换长期竞争力。它不像某些企业追求即时回报，而是坚持高研发投入、全球化产能布局和深度绑定大客户。这种模式在行业上行期可能显得“笨重”，但在技术壁垒极高的半导体设备领域，恰恰是最可持续的路径。尤其在全球供应链重构的大背景下，它的海外子公司建设、与国际客户共建合作关系的做法，实际上是在增强抗风险能力和议价权。

  当然，挑战依然存在。如何平衡持续的研发投入与盈利能力？管理层的回答是——相信半导体需求的长期增长，把研发视为“盈利能力的强化剂”。这个逻辑成立的前提是行业景气度不出现断崖式下滑。但从目前全球晶圆厂扩产趋势来看，这一假设仍具支撑。

  今天的股价上涨1.41%，最新报64.92元，成交额近3900万元，说明市场对这场说明会传递的信息总体持积极态度。在我看来，富创精密走的是一条难而正确的路：不做短期博弈，专注构建技术护城河和全球供应链地位。这条路注定不会一帆风顺，但对于真正想看五年甚至十年的投资者来说，这家公司值得放进观察清单。