$智谱(HK|02513)$硅谷最值钱的AI企业是哪家？稍微关注新闻的就知道，是OpenAI，去年12月的估值是8000亿美元。OpenAI是一家以基座大模型为主的企业，GPT是它后续发展各种订阅和部署业务的基础。反观那些以AI原生应用为主要业务的企业，即使做到细分类排名全球第一，估值也就在几十亿美元徘徊，很难突破百亿美元这个瓶颈。比如曾做出全球第一AI陪伴应用的Character.ai，目前估值约在25亿至50亿美元之间。

反观国内，大模型企业经过了之前的百模大战，如今已经没剩下几家。最近上市的智谱（股票代码：02513.HK）和MiniMax（股票代码：00100.HK），是这其中最先上岸的。但两者在商业模式甚至发展方向上，却有着很大的区别。

就在今天，这两家公司同时发布了新品，不过智谱发布的是混合思考模型GLM-4.7-Flash，而MiniMax发布的则是通用Agent AI-native Workspace。光从新的发布上看，两者虽然都是以大模型企业的名义上市，但业务方向的分化已经越来越明显。

智谱是以基座大模型为核心，想要打造的是国产底层智能引擎，更偏向于GPT的定位。而MiniMax关注的是多模态模型与应用，所以偏重各种原生AI应用的研发，最近又开始追热度最高的Agent。如果用树状形式来比喻AI行业，智谱是树根和树干，MiniMax更像是枝桠和花叶。从短期看枝干也许很显眼，但从长期的角度看，基座必然具有更高的价值。