吉林奥来德光电材料股份有限公司（688378）近日宣布，拟通过简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过2.99亿元。这笔资金中约2.4亿元将用于建设“OLED显示核心材料PSPI材料生产基地项目”，其余6000万元用于补充流动资金。该项目由其全资子公司奥来德长新实施，建设周期预计为三年。公司同步发布公告，明确不会向参与认购的投资者提供财务资助或补偿，也未作出任何保底收益承诺。
这一动作背后，是OLED产业快速演进的大背景。随着智能手机、可折叠设备、车载显示等领域对OLED屏幕需求持续攀升，行业预期2028年全球OLED手机渗透率将达60%，2029年面板出货量有望突破13亿片。而PSPI（聚酰亚胺取向剂）作为OLED制造中的关键材料之一，目前主要被日本东丽、富士胶片等外资企业垄断。国内厂商长期面临供应不稳定、采购成本高的问题。奥来德此次扩产，正是瞄准国产替代的战略窗口期，试图打破国外技术封锁，提升产业链自主可控能力。
但现实并不轻松。尽管布局方向清晰，奥来德自身正经历业绩阵痛期。数据显示，公司扣除非经常性损益后的归母净利润已连续下滑：从2022年的7972.93万元，到2023年7551.19万元，再到2024年仅4527.01万元，同比下降超四成。更值得注意的是，2025年前三季度，公司已处于亏损状态，净亏损达611.89万元。这背后既有OLED行业技术调整导致蒸发源设备收入下降的因素，也与公司持续加大研发投入有关。
与此同时，客户集中度依然高企。2025年前三季度，前五大客户贡献了90.57%的营收，意味着公司经营仍高度依赖少数下游企业。虽然有机发光材料仍是主力产品（占比近80%），但其他功能材料占比显著提升至13.4%，而蒸发源设备则萎缩至8.31%，反映出业务结构正在发生实质性转变。
说实话，我看到这个定增方案时，第一反应是：时机很关键，决心也不小。奥来德把近八成募投资金投向PSPI材料，说明他们清楚知道未来的竞争不在传统设备，而在核心材料的自主研发和规模化能力。这不是简单的产能扩张，而是战略卡位。
但我也有担忧。一边是亏损加剧、主业结构调整的压力，另一边还要大举投入新项目，现金流能否支撑？虽然公司推出了未来三年分红规划，承诺每年现金分红不低于可分配利润的10%，释放了重视股东回报的信号，但这更像是稳定市场情绪的举措。
在我看来，这次定增成败的关键，不在于钱能不能募到，而在于新建产能能否顺利导入客户供应链，并在国产替代浪潮中真正抢占份额。如果PSPI项目能如期达产并实现批量供货，那奥来德有望从一家材料供应商升级为具备核心技术壁垒的平台型企业。否则，它可能只是又一个在行业低谷中奋力挣扎的转型案例。
