10月9日，盟科药业（688373）2025年第二次临时股东大会表决结果出炉，引发市场高度关注的约10.33亿元定增方案以超过81%的赞成票获高票通过。

　　交易完成后，南京海鲸药业股份有限公司（下称“海鲸药业”）将凭借20%持股成为盟科药业控股股东，其实控人张现涛也将成为盟科药业实控人，这意味着盟科药业将结束上市三年来的“无主”状态。

　　定增高票通过

　　在10月9日召开的盟科药业2025年第二次临时股东大会上，包括发行方案、募集资金用途、引入战略投资者等在内的十余项核心议案均获通过，赞成率均超过81%。其中，《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》同意票数达3.23亿股左右，赞成率81.73%。

　　与此形成鲜明对比的是，由此前第一大股东Genie Pharma提出的罢免董事长袁征宇等三名董事的议案均遭否决，反对票比例接近80%。

　　这场始于9月22日的控制权之争近期引发市场广泛关注。

　　当日，盟科药业披露拟向海鲸药业定增约1.64亿股A股股票，募资约10.33亿元。此前盟科药业无实控人，定增消息曾引发市场积极反应，股价于23日上扬20%。10月10日，公司股票一度跌超7%，收盘报8.56元/股，跌6.45%。

　　第一大股东反对

　　资料显示，海鲸药业是一家研发驱动型的现代医药企业，公司业务格局以制药业务为主、药学研究与CDMO（合同研发生产组织）业务为辅。近三年，海鲸药业营业收入从2022年的4.86亿元增长至2024年的6.48亿元，2024年净利润达到1.04亿元。

　　根据战略合作协议，双方将在多个领域实现协同效应。在商业化层面，盟科药业可借助海鲸药业成熟的全国性销售网络，加速产品市场渗透。在生产领域，海鲸药业在原料药开发和CDMO业务方面的经验，将帮助盟科药业补齐生产链条短板。

　　然而，盟科药业第一大股东Genie Pharma（持股10.92%）对该定增方案强烈反对，并对大部分的议案公开征集投票权投反对票，同时还提出罢免董事长袁征宇等三名董事的临时提案，试图改组董事会。

　　Genie Pharma的反对理由主要基于对海鲸药业财务能力及其后续整合效果的担忧。

　　具体而言，Genie Pharma提出多项质疑：一是海鲸药业自身负债约3亿元，其参与本次定增的资金来源存在不确定性；二是海鲸药业曾涉及合规性行政处罚，其管理能力存疑；三是海鲸药业入主后，可能导致销售渠道、人员混同，进而损害上市公司独立性。

　　此外，Genie Pharma还质疑海鲸药业与盟科药业的协同效应。根据海鲸药业未审计财务报表，2024年该公司收入以维生素D2（超65%）、甲钴胺片（约10%）等产品为主，而盟科药业作为科创板企业研发门槛较高，双方协同性极小。

　　值得注意的是，在9月22日召开的盟科药业第二届董事会第十九次会议上，董事赵雅超也曾指出，海鲸药业在抗感染领域缺乏直接经营经验，主营业务更多集中于非专利药，与盟科药业协同性弱。

　　现实困境

　　盟科药业成立于2006年，是一家专注于感染性疾病治疗的创新型药企，2022年在科创板上市，被称为“抗生素第一股”。然而，该公司至今未能摆脱亏损困境。

　　财务数据显示，2021年至2024年公司营业收入分别为766万元、4821万元、9078万元、1.3亿元，归母净利润分别亏损2.26亿元、2.20亿元、4.21亿元、4.41亿元，四年累计亏损超13亿元。

　　与此同时，公司的资产负债率一路上升，从2022年末的18.91%大幅升至2025年6月末的59.45%。截至2025年上半年，公司账面现金余额2.6亿元。

　　盟科药业的核心产品康替唑胺是一款噁唑烷酮类抗菌药，尽管已于2021年获批上市，但商业化表现始终中规中矩。2024年，该产品实现销售收入1.3亿元，但单一产品的销售业绩尚无法覆盖企业的经营支出。

　　随着定增方案获得通过，海鲸药业将入主盟科药业。

　　根据盟科药业此前公告，公司与海鲸药业已制定明确的销售目标：2026年至2028年公司产品销售收入将分别达成2.60亿元、3.88亿元和6亿元的目标。相较于2024年1.30亿元的营收基数，要实现上述阶梯式增长难度不小。

　　目前，盟科药业的核心产品线除了已上市的康替唑胺外，另一款产品MRX-4进入上市排队阶段，申报适应症为复杂性皮肤和软组织感染治疗。

　　不过，抗菌药是一个比较特殊的用药领域。目前我国实行抗菌药三级分级管理制度，据盟科药业此前公告披露，康替唑胺在多数省份被划分为特殊使用级，不仅处方需经多轮审核，且仅限高级职称医师开具，这增加了产品的临床处方难度。

　　行业壁垒与市场挑战依然存在。定增虽能补充日常经营与研发资金，盟科药业仍需在抗菌药物的商业化瓶颈寻求突破。在资本加持后，公司能否在产业与资本的双重驱动下平稳落地，仍有待市场检验。