医美市场有关玻尿酸（透明质酸）的论战引发了行业的广泛关注。行业龙头企业华熙生物科技股份有限公司（简称“华熙生物”，688363.SH）5月17日发文驳斥业界“玻尿酸过时”等观点。中国整形美容协会和中国香料香精化妆品工业协会5月19日联合发布的一份倡议书呼吁，全行业从业者及资本市场回归科学本质与商业文明初心，共同构建健康、理性、可持续的行业生态。
21日，华熙生物通过微信公众号进一步表示，本次行动的目的是“防止少数资本与消费市场超级势力的结合、防止少数学术权力与市场准入资源的结合、防止少数人操控信息的基本生态。”
透明质酸是一种由N-乙酰氨基葡萄糖和D-葡萄糖醛酸为结构单元的天然高分子粘多糖，广泛存在于人体的眼玻璃体、关节、脐带、皮肤等部位，并随着年龄增长体内含量逐渐减少。透明质酸具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解及生物相容性等物理生物特性，在医疗、化妆品和功能性食品领域有着广泛的应用。
17日，华熙生物发布《概念总在重演，科技永远向前》一文，对近期业内针对透明质酸的“过时论”、“不如某物质安全”、“不如某物质更具生物活性”、“不如某物质具备市场价值”等进行了驳斥，并点名了多家券商机构。华熙生物称，2022年开始，随着资本市场不断追求新的公司题材，重组胶原蛋白概念被看似幸运地选中了。为了营造比透明质酸产业更大的预期，围绕某重组胶原蛋白企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的所谓“对比研究”。华熙生物认为，这些券商机构的研报其中一些结论具有误导性。
行业地位稳固：医药级透明质酸原料毛利率高达87.56%
华熙生物是一家以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，是世界最大的透明质酸生产及销售企业。目前已形成了透明质酸及其他生物活性物质原料、医疗终端产品、皮肤科学创新转化业务和营养科学创新转化业务的四大主营业务。
对于透明质酸市场的现在和未来，华熙生物称，在医用和试验用的高端透明质酸和生物制造领域，华熙生物依靠健全的酶库和全球最大的中式转化平台，牢固地占据着高端市场技术与品牌的制高点，并依靠透明质酸打开了庞大的糖生物产业和细胞生物学的认知窗口。
根据研究机构弗若斯特沙利文2022年6月份出具的《2021全球及中国透明质酸（HA）行业市场研究报告》，公司2021年透明质酸销量在全球占比44%。据华熙生物2024年年报显示，在其一系列生物活性物产品阵线中，透明质酸包括医药级、化妆品级和食品级一共200多个规格的产品。
根据华熙生物2024年年报，公司实现营业收入53.71亿元，同比下降11.61%；归属于上市公司股东的净利润为1.74亿元，同比下降70.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.07亿元，同比下降78.13%。
对于报告期内公司整体经营成果承压，华熙生物归纳了六方面原因，其中包括：股权激励费用等超过7000万元影响短期损益、供应链改造相关费用增加超过1亿元、战略性创新业务投入超过1亿元、对存在减值迹象的相关资产计提了大额减值准备约1.89亿元。
不过，据年报数据，华熙生物原料业务整体毛利率为65.57%，同比上升0.86个百分点，医药级透明质酸原料毛利率为87.56%，仍保持稳定且居于行业较高水平。
挑战仍存：行业竞争仍有压力
如何看待重组胶原蛋白？华熙生物表示，“在很多场景下，我们也无法比较透明质酸（HA）与胶原蛋白孰强孰弱。透明质酸和胶原蛋白都是人体重要的物质，透明质酸与胶原蛋白的互动，构成了细胞外基质ECM功能的核心，这两个物质形成了信号共生、力学共生、病理共损的三重关系。”
不过，关于这两个物质的功效与安全性，华熙生物认为，最权威的中文依据就是国家药品监督管理局官网的披露信息。比如审批的三类医疗器械证的数量。
华熙生物着重表示，“获批的三类医疗器械数量能直接说明一个成分在注射后的安全性和技术壁垒。华熙生物旗下的透明质酸相关医美注射类产品的三类医疗器械证数量是行业内最多的。从国家药监局的批准数量对比来说，没有任何依据说明重组胶原蛋白的安全性高于透明质酸。”
另外，对于华熙生物发布文章是否与现在的经营调整有关系？华熙生物回应：“正是因为现在经营环境面临挑战，华熙生物才会更多体会到行业中众多企业的难处，才会有新的角度审视产业的生态环境，才会与所有的同行一起审视这个环境有哪些因素在鼓励价值创造，有哪些是在导致价值损耗。”
与此同时，记者注意到，在2024年年报中，华熙生物也坦承，公司主要产品为透明质酸原料及相关终端产品。如果未来出现更为先进的革新原料或产品，在理化性能和生物功能上更具优势，或成本更加低廉，或在部分应用领域存在独特优势，仍可能使得公司核心产品存在被新产品替代、淘汰的风险。
对于来自行业竞争方面的风险，上述年报提出，随着近年来合成生物学等创新生物技术的快速发展，市场围绕同类产品开发形成的同质化竞争现象日趋严重，一些企业采取低成本、低价格策略参与市场竞争，使得行业低价竞争加剧。
《经济参考报》记者还注意到，21日，也有券商机构发布研究报告表示，重新认识透明质酸，认为华熙生物通过多次产业革命重塑透明质酸产业，并探索衰老干预和再生医学的广阔空间。
