碳酸亚乙烯酯（Vinylene Carbonate, 简称VC）是锂电池电解液中核心成膜添加剂，其作用是在电池首次充电时于负极表面形成稳定的固体电解质界面膜（SEI膜），直接决定电池的循环寿命、安全性能及高温稳定性，被誉为锂电池的“维生素”。近年来，随着储能市场超预期增长及磷酸铁锂电池（VC添加比例4%-6%，远高于三元电池的1%-2%）市占率持续提升，VC需求激增；而此前行业长期亏损导致产能扩张滞后，短期供给无法匹配需求，推动VC价格大幅上涨（较底部涨幅超30%，部分报价破8万元/吨）。

一、核心VC生产企业（产能及扩产计划）

以下公司均为A股市场中拥有实质VC产能或明确扩产计划的上市公司，按产能规模及行业地位排序：

1. $华盛锂电(SH688353)$  华盛锂电（688353）：全球VC添加剂龙头

- 现有产能：9000吨/年（VC），为国内产能最大的VC生产商之一。

- 扩产计划：2025年拟投资建设“年产6万吨碳酸亚乙烯酯项目”，一期3万吨产能预计2026年投产，届时总产能将跃居全球首位。

- 客户与优势：比亚迪参股1.98%（深度绑定），同时为宁德时代、LG新能源、天赐材料等主流电池企业核心供应商，技术及产能规模均处于全球领先地位。

2. $孚日股份(SZ002083)$  孚日股份（002083）：全产业链布局的VC龙头

- 现有产能：1万吨/年（VC精制产能）+1万吨/年（VC粗品产能），同时配套4万吨/年氯代碳酸乙烯酯（CEC，VC生产原料），实现“原料-合成-精制”全产业链覆盖。

- 产能利用率：2025年8月公告显示，VC日产量提升至25吨以上，月产量约500吨，产能利用率处于高位。

- 客户与优势：获宁德时代5亿元大额订单（验证产品质量），氯代碳酸乙烯酯产能协同效应显著，成本控制能力突出。

3. $富祥药业(SZ300497)$  富祥药业（300497）：医药中间体切入锂电材料的VC厂商

- 现有产能：8000吨/年（VC）+3700吨/年（氟代碳酸乙烯酯（FEC）），产能规模及出货量居行业前列。

- 技术与优势：依托医药化工技术积累（严格质量控制体系），VC产品纯度达99.99%，广泛应用于动力电池、储能电池领域，客户涵盖国内外主流电池厂商。

4. 永太科技（002326）：与宁德时代绑定的VC供应商

- 现有产能：5000吨/年（VC）+3000吨/年（FEC），同时具备六氟磷酸锂产能（18000吨/年），产业链一体化优势明显。

- 扩产计划：计划将VC产能扩至2.5万吨/年，进一步满足宁德时代等大客户需求。

- 客户与优势：与宁德时代签订长协，自供比例提升至60%，同时为其他电池厂商供应VC，客户结构稳定。

5. 海科新源（301292）：电解液溶剂与添加剂双龙头

- 现有产能：1.1万吨/年（VC），满产运行，同时为电解液溶剂龙头（拥有30万吨/年EC产能，VC生产原料）。

- 优势：EC产能协同效应显著（生产1吨VC需消耗3吨EC），可降低VC生产成本，同时为宁德时代、比亚迪等电池厂商提供“溶剂+添加剂”一体化解决方案。

6. 天赐材料（002709）：电解液绝对龙头的VC布局

- 现有产能：控股子公司具备3000吨/年（VC）产能，同时备案新增1.2万吨/年VC纯化能力技改项目。

- 优势：电解液行业绝对龙头（市场份额约35%），VC产能主要用于自身电解液配套，产业链一体化优势明显，可降低电解液生产成本。

7. 新宙邦（300037）：知名电解液供应商的VC业务

- 现有产能：通过控股子公司江苏瀚康供应VC添加剂，产能约1000吨/年（具体数据未明确，但为行业内重要VC供应商）。

- 优势：产品覆盖国内外电池客户（如宁德时代、LG新能源），技术实力较强，VC产品质量稳定。

8. 泰和科技（300801）：水处理药剂延伸的VC新进入者

- 现有产能：VC项目一期1万吨/年处于试生产阶段，后续计划继续扩产。

- 优势：依托水处理药剂生产经验（连续化生产、成本控制），VC产能释放后可补充行业供给，受益于VC价格上涨周期。

9. 联泓新科（003022）：在建VC项目的潜力厂商

- 现有产能：在建4000吨/年VC装置，已完成中交，试生产准备工作基本完成，预计2025年三季度建成投产。

- 优势：锂电材料领域新进入者，VC产能投产后可进入主流电池厂商供应链，受益于新能源行业高增长。

10. 奥克股份（300082）：参股布局VC的企业

- 现有产能：参股35%的苏州华一公司拥有VC+FEC合计3000吨/年产能，通过参股方式间接参与VC生产。

- 优势：苏州华一为行业内知名VC/FEC供应商，奥克股份通过参股分享VC行业增长收益。

11. 石大胜华（603026）：电解液溶剂龙头的VC业务

- 现有产能：0.8万吨/年（VC），同时为电解液溶剂龙头（拥有12万吨/年EC产能）。

- 优势：EC产能协同效应显著，VC产品可用于自身电解液业务，同时对外供应，受益于VC价格上涨。

二、VC行业投资逻辑与风险提示

1. 核心投资逻辑

- 价格弹性大：VC在单GWh电池中的成本占比不到1%，下游电池厂对其价格敏感度极低，涨价容忍度高，当前价格仍处于上涨周期，为企业带来业绩弹性。

- 供需缺口短期难解：新建VC产线周期约12个月，重启闲置产线需3-4个月，短期供给无法匹配需求（储能+磷酸铁锂电池需求激增），紧平衡状态可能持续2-3年。

- 产业链联动效应：VC生产需消耗大量EC（1吨VC需3吨EC），像海科新源、石大胜华这类同时拥有VC和EC产能的公司，可受益于上下游价格联动，业绩更稳定。

2. 需要警惕的风险

- 产能扩张后的价格压力：若未来大量新增产能集中投放（如华盛锂电6万吨项目投产），供需关系可能逆转，价格面临回调压力。

- 下游接受度变化：若VC价格持续飙升（如突破10万元/吨），可能逼近电池厂的承受极限，促使他们寻求技术替代方案（如减少VC添加比例）或重新谈判价格。

- 概念股分化：并非所有概念股都能同等受益，需甄别企业的产能真实性（是否有实际产能释放）、技术壁垒（是否能生产高纯度VC）、客户结构（是否进入宁德时代、比亚迪等大厂供应链）及实际业绩兑现能力（是否能通过VC销售实现盈利）。

三、总结

当前VC市场呈现“需求激增、供给刚性、价格大涨”的特征，核心生产企业（如华盛锂电、孚日股份、富祥药业）及产业链一体化企业（如海科新源、天赐材料）将充分受益于这一行情。投资者可重点关注产能规模大、技术优势明显、客户结构优质的龙头企业，同时警惕产能扩张后的价格风险及概念股分化。

（注：以上数据均来自2025年11月最新公开信息，产能及扩产计划可能因企业规划调整而变化，投资需谨慎）