三一重能刚刚召开了2025年第三季度业绩说明会，这场看似常规的财报沟通会，其实藏着不少值得深挖的信息点。尤其是在风电行业经历了一轮“内卷”出清后，三一重能不仅稳住了基本盘，还在海外和海上风电两个关键赛道上实现了突破。管理层在会上明确提到：前三季度国内陆上装机快速增长，两个海上订单已进入交付阶段，海外市场更是“双翼齐飞”，新增订单高速增长——这可不是简单的套话，而是实打实的战略进展。

  更值得关注的是，公司对未来的判断相当清晰。面对2024年风机价格探底带来的毛利率压力，三一重能没有选择硬扛，而是坦承“三季度毛利率下滑源于低价订单交付”。但话锋一转，他们指出当前中标均价已同比提升超5个百分点，且海外和海上项目毛利率更高，预计2026年整体盈利能力将明显回升。这个逻辑链条很扎实：行业不再唯低价论，质量与可靠性重回首位，而三一重能恰恰卡位在技术领先+成本控制的优势区间。

  我最看好的，其实是他们的“双海战略”——海上风电和海外市场。今年印度工厂稳定交付、哈萨克斯坦工厂试产，塞尔维亚168MW、乌兹别克斯坦1GW项目同步推进，明年目标海外出货超1GW。要知道，海外风机毛利率高于国内，这意味着一旦规模化放量，对公司利润的拉动将是结构性的。再加上公司在研发上坚持“重仓人才”、平台化开发机型，产品竞争力有持续支撑。

  当然，也有投资者关心氢能等新业务。但从回应来看，目前氢能占比仍不足1%，更多是集团层面协同布局，短期内不会分散主业资源。这种克制我很认同——在一个即将迎来复苏的风电周期里，聚焦核心、打好基本功，远比盲目多元化更重要。

  说到底，三一重能现在走的是一条“高质量替代低增长”的路子。行业从拼价格转向拼产品力，正好给了像它这样有制造底蕴、有全球化视野的企业机会。如果说过去几年风电是“洗牌期”，那接下来可能就是“兑现期”了。我愿意相信，这家公司能在新一轮周期中，真正从竞争者走向引领者。