2月12日晚间，普源精电科技股份有限公司（证券简称：普源精电，证券代码：688337.SH）发布2025年度业绩快报，报告期内，营业收入同比增长16.04%，归母净利润同比下降7.69%，呈现增收不增利态势。公司此前表示，马来西亚生产基地制造成本变化，叠加运费、关税、市场竞争等因素，对整体毛利率形成压制。

　　增收不增利

　　资料显示，普源精电创立于1998年，是行业领先的测试和测量仪器及解决方案提供商。

　　根据业绩快报，普源精电2025年实现营业收入90,023.40万元，同比增长16.04%；归母净利润8520.50万元，同比下降7.69%；扣非归母净利润3759.98万元，同比下降35.51%。报告期末，公司总资产357,932.65万元，较期初减少7.10%。

　　对于业绩变化的原因，普源精电称，公司核心产品与解决方案放量，驱动营收稳步增长，新品集中上市，拓宽收入增长空间；为保障公司技术领先优势与长期发展动能，2025年公司持续加大研发投入力度，研发人员薪酬、研发材料采购、研发设备购置及折旧等各项费用较上年同期均有不同程度增加。前沿技术攻关与产品迭代研发的持续推进，为公司未来发展奠定坚实基础，但短期内也对净利润水平产生一定影响。

　　此外，普源精电称，公司利润总额同比增长，叠加子公司所得税优惠政策及递延所得税资产确认等因素影响，所得税费用较上年同期增加1960.86万元，导致净利润同比减少；同时，营业外支出同比减少使得非经常性损益增加，共同造成扣非后净利润同比下降。

　　业内人士称，普源精电2025年的业绩表现呈现出“营收增长、利润承压”的鲜明分化，随着研发投入的逐步转化、新品市场份额的持续提升，叠加全球电子测量仪器行业向高端化、智能化升级的趋势，公司利润端有望逐步修复，但其短期仍需应对研发投入持续增加、行业竞争加剧等压力。

　　海外扩张成本上升影响毛利率

　　此前，普源精电在2025年三季报中披露，2025年1至9月，公司整体毛利率为55.00%，较上年同期下降3.44个百分点，主要系马来西亚生产基地制造成本变化，叠加运费、关税、市场竞争等因素共同影响所致。

　　在此背景下，2025年12月1日，公司董事会审议通过《关于部分募集资金投资项目调整内部投资结构的议案》。

　　公司称，在募集资金投资用途、投资总额均不变的前提下，公司根据募投项目实施情况、历史实际投入及业务发展需要，重新评估了项目所涉及的实际需求，拟调整募投项目“马来西亚生产基地项目”内部投资结构，对生产设备购置费、软件购置费、工程建设其他费用的投入做相应调整，以保障募集资金充分合理使用和项目的顺利推进，提升资金使用效率。

　　其中，马来西亚生产基地投资由1.85亿元调整为1.14亿元，削减7064万元，全额新增“马来西亚研发中心项目”，总募投规模仍为2.90亿元。由此可见，普源精电将7064万元从生产基地转投马来西亚研发中心，进一步加大研发投入。

　　业内人士称，此次募投结构调整，是普源精电对毛利率下滑压力的理性应对。但背后的潜在风险仍不容忽视，研发投入的回报具有周期性，马来西亚研发中心短期内难以产生直接收益，而生产基地投入削减可能会影响海外产能爬坡进度，短期内或难以缓解毛利率下滑压力。